증권株, 재평가 핵심은 수익창출 극대화

[아시아경제 박선미 기자]KTB투자증권은 31일 증권업종에 대해 향후 주가 재평가의 핵심은 수익 창출 극대화 여부에 달려 있다고 평했다.

증권업계에 따르면 지난 26일 기준 올해 1월 일평균 주식 거래대금은 7조원으로 전월 대비 8.3% 늘었다. 코스피 4조2000억원, 코스닥 2조8000억원으로 코스피는 19.8% 늘고 코스닥은 5.3% 줄었다. 코스피 대형주 위주의 거래대금 증가로 증권업 지수는 연초 이후 11.4% 상승했다.

이와 관련해 이남석 연구원은 "거래대금 증가와 함께 이익 성장에 대한 기대감이 높아지고 있는 시점이기 때문에 PBR 0.7배 수준의 밸류에이션에 부담을 느낄 필요는 없다"고 조언했다.

이 연구원은 "증권주 재평가로 이어질 수 있는 올해 가장 큰 과제는 수익 창출의 극대화"라며 "각 사별로 진행되고 있는 IB 조직 개편 및 국내외 대체투자 확대가 일련의 과정"이라고 설명했다.

그는 "자기자본투자(PI) 규모가 커짐에 따라 리스크 관리 부담은 늘어날 수 있지만, 자본 증대의 궁극적인 목적 자체가 위험자본이 요구되는 IB와 PI 비중 확대에 있고, 금융당국의 정책 또한 대형사로 하여금 저위험 중개업무 위주의 수익 구조에서 탈피시키고자 하는데 취지가 있다"고 덧붙였다.

장기적으로 지속가능한 자기자본이익률(ROE) 개선을 위해서는 변동성이 낮은 자산관리(WM) 수익 비중의 점진적인 확대가 이루어져야 한다는 게 이 연구원의 판단이다. 이 연구원은 "IB에서의 딜 소싱(Deal sourcing·투자처 발굴) 능력이 WM의 상품 경쟁력으로 이어질 수 있는 사업모델에 대해 프리미엄 적용이 필요하다"고 전했다.

증권업종 최선호주로는 자본 활용도 측면에서 가장 적극적이고, WM모델로의 성장 가능성이 높은 미래에셋증권 를 꼽았다. 자회사 성장으로 높은 ROE 대비 저평가돼 있는 한국금융지주 를 차선호주로 제시했다.

박선미 기자 psm82@asiae.co.kr