中 7월 신규 대출이 줄어든 이유는...

[아시아경제 나주석 기자]글로벌 경제위기 발생 이후 중국 정부는 대규모 경기 부양을 통해 중국 경제를 구해낼 수 있었다. 당시 경기 부양의 1등 공신으로 손꼽을 수 있었던 것은 바로 은행들의 대출이었다. 하지만 지난 10일 발표된 중국의 7월 신규대출 지표를 보면 최근의 경기둔화에도 불구하고 대출이 줄어드는 모습을 보였다. 6월에 신규대출규모가 9180억위안이었는데, 7워 들어서는 5401억위안으로 크게 줄어든 것이다.

이 때문에 중국의 돈줄이 말랐다는 분석도 제기됐다. 하지만 대출 감소가 중국의 돈줄이 말랐음을 의미하는 것은 아니라는 분석도 등장했다.

13일(현지시간) 월스트리트저널(WSJ)은 중국의 신규 대출 감소에 관한 몇 가지 원인을 제시했다.

우선 대출이 감소했지만, 회사채는 크게 늘었다는 점을 들고 있다. 기업들이 대출감소에도 불구하고 회사채를 통해서 자금을 확보할 수 있다는 것이다.

둘째 중국 은행들의 자산 관리 상품의 증가에서 원인을 찾을 수 있다. 신용평가기관 피치의 샬린 추 중국담당 애널리스트의 분석에 따르면 단기 투자로 운영되는 자산관리 상품은 그 규모가 10조4000억위안에 달하고 있다. 이는 은행 전체 예금의 11.5%에 달하는 규모에 육박한다.

이들 자산관리상품은 매 분기 초에 예금에서 빠져나갔다가 분기 말에 돌아오는 패턴을 보이고 있는데, 중국 은행 규제 당국의 정기적인 검사를 위해서다. 3분기가 시작되는 7월의 경우 5006억위안에 달하는 예금이 빠져나가는 모습을 보였는데, 이 자금의 상당수가 단기형태로 투자되는 자산관리상품에 투자됐다는 것이다.

하지만 중국의 대출 감소에는 이보다 큰 원인이 있다는 것으 WSJ의 분석이다. 단순히 대출금액이 모자라기 때문이라면 중국 규제 당국은 예대비율을 조정하는 것만으로도 충분히 시중에 자금을 공급할 수 있기 때문인데, 대출이 늘어나지 않는 것은 이보다 구조적인 문제가 있다는 분석이다.

WSJ에 따르면 그 이유는 중국 기업들이 예전과 달리 적극적으로 대출을 받으려고 하지 않는다는데 있다는 것이다. 기업들의 입장에서 수익 전망은 낮아지는데다, 과잉설비 문제까지 않고 있는 상황에서 대출을 받아 투자를 할 의욕이 떨어지기 때문에 낮은 금리에도 불구하고 적극적으로 대출창구를 찾지 않고 있다는 것이다.

따라서 중국 기업들이 신규 투자에 나서려고 하지 않는다는 데 있다면, 시중에 유동성을 공급하는 것이 적절한 처방이 되지 못할 수 있는 셈이다. 2008년처럼 이번에도 대출을 늘려 경기를 부양하려는 것은 잘못된 처방이 될 수 있는 것이다.

나주석 기자 gonggam@