정부, 26일 밸류업 프로그램 공개...'코리아 디스카운트' 해소할까

정부가 '코리아 디스카운트 해소'를 위해 예고한 '기업 밸류업 프로그램'의 세부안이 오는 26일 공개된다. 기업들의 자발적 주주환원 확대를 유도하는 것이 골자다.

최상목 경제부총리 겸 기획재정부 장관은 취임 50일째를 맞은 지난 16일 정부세종청사에서 기자들과 첫 간담회를 갖고 "기업 밸류업 프로그램을 26일 공개하겠다"고 밝혔다.

기업 밸류업 프로그램은 지난달 17일 윤석열 대통령 주재 민생토론회에서 처음 거론된 것으로, 아직은 구체적 방안은 마련되지 않은 상태다. 주가순자산비율(PBR)이 낮은 상장사의 기업가치 개선을 유도해 코리아 디스카운트를 해소하는 게 골자다.

김주현 금융위원장은 지난달 증권업계 최고경영자와의 간담회에서▲상장사의 주요 투자지표(PBR·ROE 등)를 시가총액·업종별로 비교공시 ▲상장사들에 기업가치 개선 계획 공표 권고 ▲기업가치 개선 우수기업 등으로 구성된 지수 개발 및 상장지수펀드(ETF) 도입 등의 구체적 내용을 공개하기도 했다.

자발적으로 가치 제고를 추진하는 기업들에는 세제 혜택까지 주겠다는 방침이다. 최 부총리는 "기업들의 자발적 가치 제고 노력을 촉진할 수 있는 인센티브 프로그램을 발표할 생각"이라며 "주주 환원 노력을 촉진할 수 있는 세제 인센티브를 포함하는 것을 고민 중"이라고 했다.

증권가에서는 기업의 가치 제고를 위해서는 주가수익비율(PER)보다 자기자본이익률(ROE) 확대에 중점을 두어야 한다고 지적하고 있다.

정상휘 흥국증권 연구원은 최근 보고서를 통해 "외부 정부 정책 혹은 기업의 노력을 통해서 PBR 비율을 올린다는 것은 PER보다는 ROE를 높이는 방향이 될 가능성이 높다"고 지적했고, 신희철 하이투자증권 연구원도 "PBR을 높여 기업가치를 제고하기 위해서는 ROE, PER의 상승이 필요하다"고 했다.

ROE는 분자인 순이익을 늘리거나, 분모에 해당하는 자기자본의 총액을 줄이는 방식으로 상승할 수 있다. 자기자본 감액은 보통 발행 주식 수를 감소시키는 방향으로 진행되며, 대부분 회사가 보유한 자사주 소각을 통해 진행된다.

일각에서 이번 밸류업 프로그램에 자사주 소각에 대한 세제 혜택이 부여될 가능성을 점치는 이유이기도 하다. 기재부는 "기업 밸류업 프로그램 관련 세제상 인센티브 등은 확정되지 않았다"며 선을 그었다.

세종=이지은 기자 leezn@asiae.co.kr