[숨은 투자의 거장들②] 28년간 누적 수익률 '1만4000%'

영국 최고의 투자자 '앤서니 볼튼'

피델리티 '글로벌 시추에이션 펀드' 운용
리서치에 기반한 투자스타일로 불패신화

[아시아경제 임철영 기자]"기자들은 고맙게도 내 투자 스타일과 앤서니 볼튼의 투자스타일 을 비교하곤 한다. 나 역시 펀드매니저로 활동하면서 끊임없이 기 사와 논평의 대상이 됐다. 하지만 무엇보다도 앤서니 볼튼과 비교 되는 것이야말로 최고의 찬사 가운데 하나다. 나를 가장 휼륭한 부류에 포함시켜 주기 때문이다"

대중에게 잘 알려진 피델리티자산운용의 펀드매니져 피터 린치가 앤서니 볼튼을 언급하면서 한 말이다. 영국 최고의 투자자라고 불리는 앤서니 볼튼은 피델리티의 대표 펀드 '글로벌 시추에이션'펀드의 운용을 맡은 후 2007년까지 28년간 누적 수익률 1만4000%라는 놀라운 기록을 달성했다. 연평균 수익률로 환산하면 19.5%. 더욱 눈에 띄는 점은 28년간 한 번도 시장수익률을 밑돈 적이 없다는 것 이다.

이같은 기록은 펀드매니저들 사이에 '살아있는 전설'로 통한다. 2008년에는 영국의 <더 타임스>도 10명의 세계적 투자현인 중 한 명으로 앤서니 볼튼을 선정하기도 했다.

이러한 진귀한 기록을 세운 앤서니 볼튼도 투자란 보기보다 어려우 며 특히 지속적으로 잘하기란 더욱 어렵다고 고백한다. 그는 무슨 일이건 성공하는 명민하고 근면한 사람들도 투자에 실패하는 경우 가 비일비재하다며 성실한 리서치를 근거로 한 일반적인 흐름에 거스르는 투자를 하기를 권고한다.

앤서니 볼튼은 어떤 투자자였을까. 그는 어마어마한 양의 리서치를 거쳐 확신을 할수 있는 기업에 투자했다. 리서치는 때로 시장에 반대되는 트렌드가 지루하게 지속될 때 버텨갈 수 있는 힘이 되기도 했다. 그는 매수결정을 내린 기업의 주식을 보유하는 데 있어서도 리서치에 기반했다. 하지만 기업의 펀더멘털이 악화되면서 부정적 인 시그널(신호)가 리서치를 통해 도출되면 미련 없이 그 주식을 매도했다.

앤서니 볼튼은 리서치라는 인프라(Infra)와 함께 지각(知覺)이라는 도구(Tool)도 중요하게 생각했다. 장기적으로 주식시장은 기업의 실질가치에 수렴하지만 단기적으로는 투자자들이 지불하고 싶어 하 는 가격에 따라 움직인다. 벤저민 그레이엄은 이러한 주식시장의 면모를 "주식시장은 적어도 단기적으로는 가치를 재는 저울이라기 보다 투표계산기에 가깝다"고 평가했다. 그는 이 평가에 전적으로 동의하면서, 모든 사람들이 어떤 문제에 대해 완전히 동의할 때가 가장 틀리기 쉬운 때라는 점을 지각하는 힘이 실제로 주식의 매수 도 시기를 결정하는 중요한 부분이라고 강조했다.

"성공적인 투자란 독자적으로 생각하는 일과 시장에 귀 기울이는 일이 합쳐질 때 일어나며 한쪽으로만 기울어 다른 쪽을 무시한다면 성공할 수 없다"

앤서니 볼튼이 28년간 운용한 펀드는 1만4000% 수익률을 거둔 '글로벌 시추에이션 펀드' 뿐만 아니라 '스페셜 가치주 펀드' '유럽 가치주 펀드' '유럽 성장주 펀드' '유럽펀드' 등이 있다. 이들 펀드 들 역시 적어도 10년 이상 지속된 펀드들로 글로벌 시추에이션 펀드 못지않은 수익률을 거둔 것으로 평가된다. 업계 전문가들은 그 가 운용하는 모든 펀드에 있어서 '리서치'에 대한 신념을 기반으로 한 '지각'이라는 도구를 예외없이 적용했다고 입을 모은다.

그는 2007년 12월을 끝으로 펀드운용과 주식 선별작업 업무로 부터 손을 뗐다. 얼마후 그는 "28년간 일상을 꼬박 차지했던 자산운용가의 활동으로 부터 떠난다고 생각하니 기묘한 기분이 들었다"며 2007년 12월을 소회했다.

그리고 마지막으로 투자자들에게 이렇게 당부했다.

"가격은 그 차체로 투자자의 행동에 영향을 미친다. 떨어지는 주가 는 불확실성과 우려를 창출하고 오르는 주가는 자신감과 확신을 준 다. 이런 경향을 이해하는 것이 투자에 있어 정말 중요하다. 휼륭한 투자자는 이런 경향에 스스로 저항해야 한다"

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임철영 기자 cylim@asiae.co.kr