NHN, 성장성 좋다..목표가↑<하나대투證>

하나대투증권은 17일 NHN에 대해 이익의 안정성에 성장성이 더해질 것이라며 목표주가를 종전 19만5000원에서 25만8000원으로 대폭 상향했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

황승택 애널리스트는 "지난 16일 게임산업협회의 보드게임 '자율규제' 방안이 발표됐으나 펀더멘털에 미치는 영향은 제한적일 전망이며 동시에 규제리스크를 축소한다는 점은 긍정적인 영향을 줄 것으로 판단한다"며 "그러나 한게임의 경우 사용자 월평균 이용시간은 264분에 불과하며 사용시간이 많은 고 ARPU 사용자들의 경우에도 한게임에서 시행돼 왔던 1인당 월 30만원 충전한도를 감안한다면 실제 매출감소폭은 미미할 것으로 전망된다"고 밝혔다.

또 황 애널리스트는 "온라인광고매출과 연관성이 깊은 기업경기실사지수와 소비자동향지수가 1분기를 바닥으로 개선되고 있는 것으로 나타나고 있어 향후 온라인광고매출 개선에 대한 기대감도 높아지고 있다"면서 "2·4분기 NHN의 디스플레이광고 매출은 이러한 경기회복신호에 계절적인 요인까지 겹쳐 전분기 대비 20% 내외의 고성장이 가능할 것으로 예상되고 검색광고 역시 광고단가의 개선과 더불어 1분기대비 개선된 실적이 가능할 것"이라고 전했다.

일본검색서비스와 'C9'의 런칭은 추가적인 모멘텀이 될 것으로 기대했다. 그는 "일본검색서비스의 경우 현재 일본의 검색시장 상황이 혼잡한 시점이라는 점을 감안하면 네이버 재팬의 시장진입 시점은 적당한 것으로 판단되며 통합검색의 시장경쟁력 또한 일본 경쟁업체 대비 떨어지지 않을 것"이라면서 "8월 시작되는 온라인게임 C9도 'non-targeting system' 및 양호하게 평가받는 타격감 등을 고려할 경우 소기의 성과는 거둘 수 있을 것"이라고 기대했다.

끝으로 그는 "2분기 이후의 온라인광고 실적개선에 대한 기대감, 일본검색서비스 및 신규게임 C9 런칭에 대한 기대감 등을 반영해 투자의견 '매수'를 유지한다"며 "실적을 급 개선시키는 강한 모멘텀은 부족하나 점진적인 펀더멘털 개선에 따라 2분기 이후 실적개선 폭은 지속적으로 높아질 것으로 기대하고 있으며, 주가 역시 이에 반응할 것으로 기대한다"고 덧붙였다.

황상욱 기자 ooc@asiae.co.kr