[클릭 e종목] "삼성전기, MLCC 수급 불균형 심화에 따른 실적 상승 전망"

NH투자증권 보고서
목표주가 21% 상향

[아시아경제 이민지 기자] NH투자증권은 삼성전기 에 대해 2일 투자의견 매수를 유지하고 목표주가는 직전보다 21% 상향한 22만5000원을 기록했다. 내년 영업이익 전망치를 상향조정하고 글로벌 경쟁사의 가치 상향을 주가에 반영한 데 따른 것이다.

삼성전기 는 내년 MLCC 수급 불균형 심화와 제품 믹스와 마진 확대로 영업이익이 상승할 것으로 기대된다. 카메라 모듈 부문도 고객사 출하량 확대와 고부가가치 제품 수요 증가로 실적 확대가 예상된다.

글로벌 MLCC 경쟁업체들과의 밸류에이션 할인은 최근 약 35%까지 확대되고 있는 상황으로 MLCC 글로벌 2위, 광학줌 카메라 모듈 등 카메라 모듈 기술 경쟁력 선도 업체라는 점에서 경쟁사 대비 과도한 저평가 국면이라고 판단된다. 이규하 NH투자증권 연구원은 “업계 2위인 삼성전기 가 업계 3위권인 Taiyo Yuden보다 약 15% 할인되어 거래되고 있어 현재 과도한 저평가 구간이라고 판단된다”고 분석했다.

MLCC 수급 불균형은 내년에 더 확대될 전망이다. MLCC 수요는 스마트폰과 전장 등 전방산업 수요 개선으로 전년비 대비 약 15~20%가량 증가할 것으로 예상되지만 공급은 약 10% 늘어나는데 그칠 곳으로 보인다.

이규하 연구원은 “일반적으로 재고조정에 따라 MLCC 출하량과 마진이 전 분기 대비 감소하는 4분기에 전 분기 대비 마진 확대가 기대된다는 점도 업황 호조세를 나타내는 신호”라며 “일회성 이익이 있던 지난해를 제외하곤 업황이 본격적인 상승세로 진입한 2017년 4분기만 전 분기 대비 마진 상승세를 보였다”고 말했다.

이어 그는 “고배율 광학줌 카메라 수요 확대와 관련 기술 경쟁력 기반의 고객사 다변화 가능성도 중장기 성장 동력”이라고 설명했다.

이민지 기자 ming@asiae.co.kr