KDB대우證 "상투 피하려면 장기투자해야"

[아시아경제 최동현 기자] "한국 투자자들은 5~6년동안 주식투자를 하지 않다가 주식붐이 불면 항상 고점에서 투자해 손해를 보고 다시 주식을 회피하는 패턴을 반복하고 있다."

김학균 KDB대우증권 투자분석부장은 6일 한국거래소 서울사옥에서 열린 기자간담회에서 "한국 가계는 주식투자를 통해 집단적으로 성공한 경험이 거의 없다"며 이같이 말했다.

주식투자 붐은 요즘과 같은 저금리 기조에서 흔히 나타난다. 올해 1~2월 정기예금은 12조2000억원 감소했는데 이 금액의 대부분이 주식과 같은 위험자산으로 흘러가고 있다는 분석이다.

김 부장은 "국내 주식형 펀드는 기준금리 인하의 영향을 크게 받지 않았지만 해외 주식형 펀드로 대규모의 자금이 흘러들어가고 있다"며 "상대적으로 성과가 나은 해외 주식평 펀드로는 2009년 6월 이후 68개월 만에 순유입을 기록했다"고 설명했다.

직접 투자자금은 주식시장으로 순유입되고 있다. 올해 3~4월 약 3조원이 순유입됐다.

김 부장은 "국내 가계 자금이 유입된 직후 늘 코스피는 중기 고점을 기록한 이후 하락세로 반전했다"며 "주식형 펀드붐 직후에 이어졌던 약세장은 국내 투자자들에게 큰 트라우마를 남겼다"고 꼬집었다. 한국 가계는 늘 상투만 잡았다는 평가다.

김 부장은 국가별 주가지수는 명목 GDP와 비슷한 궤적을 그린다고 전제했다. 여러 우여곡절이 있었지만 한국의 증시는 GDP의 성장과 더불어 우상향을 그리고 있어 결국 장기투자가 적합하다는 분석이다.

김 부장은 "코스피가 만들어진 72년 이후의 43년동안 코스피는 29번 상승했다"며 "코스피는 연간 단위로도 상승할 확률이 떨어질 확률보다 2배이상 높아 장기투자가 유리하다"고 진단했다.

김 부장은 이어 "장기 주가를 결정하는 요인은 명목성장률인데 경제는 웬만하면 마이너스 성장을 하지 않는다"며 "경제 개발 이후 한국이 마이너스 성장을 했던 경우는 80년과 98년 두 번에 불과하다"고 말했다.

외국인 투자가가 높은 성과를 달성한 이유도 장기투자 덕분이라는 해석이다.

김 부장은 "외국인은 1992년 주식시장 개방 이후 18년을 순매수하는 등 단기 시황에 관계 없이 꾸준히 주식을 사들이고 있다"며 "자본시장 개방 이후 전체 24년 중 코스피 대비 수익이 저조했던 해는 3년에 불과할 정도로 성과가 좋다"고 평가했다.

최동현 기자 nell@asiae.co.kr