은행주 '중립' 유지..2Q 순이자마진 하락폭 커<대신證>

대신증권은 29일 은행주에 대해 2분기 순이자마진 하락폭이 예상을 넘어설 것으로 보인다며 투자의견 'Neutral(중립)'을 유지했다.

최정욱 애널리스트는 "전날 한국은행이 발표한 5월 금융기관 가중평균금리 동향에 따르면 예금은행의 신규취급액 기준 예대금리차는 2.54%로 전월 대비 약 2bp 상승했고 잔액기준 예대금리차는 1.78%로 전월 대비 1bp 내려갔다"며 "잔액 기준 예대금리차의 반등 시기가 예상보다 다소 지연되고 있다"고 설명했다. 정책금리 인하 효과가 아직 대출금리에 완전히 반영되지 않고 있기 때문이라는 분석이다.

최 애널리스트는 "잔액기준 예대금리차 반등이 지연되고 있는 점을 감안하면 2분기 은행 순이자마진 하락 폭은 예상을 상회할 전망"이라며 "예금은행 예대금리차에는 반영되지 않는 3, 4월 신용카드 산재고용보험료 소멸 효과까지 감안하면 실제 은행 순이자마진은 예금은행 예대금리차와는 다르게 큰 폭 하락할 가능성이 높다"고 덧붙였다.

그는 최근 탐방 등을 통해 각 은행의 영업상황을 바탕으로 2분기 마진 하락폭을 예상했다. KB금융은 전분기 대비 36~38bp, 신한지주와 우리금융은 22~25bp, 하나금융은 14~16bp에 달할 것으로 추정했다.

최 애널리스트는 다만 "순이자마진은 3분기가 되서야 반등할 것"이라며 "정책금리가 현 수준을 유지할 경우 3분기 이후 약 3~4개 분기 동안 순이자마진이 약 10~15bp 가량 반등할 것"이라고 전망했다. 아울러 "만약 정책금리 인상이 가능할 경우 1분기 말 기준 은행의 부(-) 듀레이션(Duration·잔존만기) 차이가 가장 큰 은행인 KB금융과 외환은행, 우리은행, 대구은행 등은 마진 반등 효과가 크게 나타날 가능성이 높다"고 덧붙였다.

박선미 기자 psm82@asiae.co.kr