아시아 신흥시장으로 핫머니 쏟아져들어오는 데 뾰족한 수단없어

[아시아경제 박희준 기자]미국과 일본 등 선진국의 양적완화 조치에 따라 풀린 대규모 현금이 꾸준한 성장세를 보이고 있고 내년 전망이 밝은 아시아 신흥시장으로 다시 유입되기 시작했다. 이에 따라 각국 통화가치가 오르고 부동산 가격이 폭등하는 등 부작용이 속출해 중은행들이 대책마련에 부심하고 있다.

영국의 일간 파이낸셜타임스(FT)는 17일(현지시간) 미국과 유로존(유로 사용 17개국)의 재정확장 조치와 중국와 일본의 불확실한 성장전망에 이어 아시아의 역동적인 국가로 대규모 현금(핫머니)이 재유입되면서 아시아 성장전망에 우려를 더하고 있다며 이같이 보도했다.

지난 2009년부터 2010년 중반까지 대규모 핫머니가 서방 국가에서 신흥시장으로 유입되면서 신흥국 통화가치가 급등해 이를 막기 위한 세금부과 등 ‘화폐전쟁’이 벌어졌다.

싱가포르 DBS은행은 이 당시 현금유입액을 하루 평균 20억 달러로 추정했으며 일본의 노무라은행 이코노미스트들은 2009년초부터 2011년 중반까지 일본을 제외한 아시아 지역에 들어온 순자금유입액을 7830억 달러로 추산했다.이는 그 이전 5년 동안 유입된 5730억 달러보다 훨씬 많은 것이다.

2년이 지난 지금 아시아가 성장하기 시작하고 있는데다 선진국의 중앙은행들이 경제회생을 위한 노력을 강화하면서 풀린 현금이 과거만큼 대규모는 아니지만 신흥시장으로 다시 몰리면서 부작용을 낳고 있다고 FT는 진단했다.

우선 한국의 원화가치가 달러화에 대해 5%이상 상승하고 필리핀의 페소화가 약 4% 절상돼 2008년 초 이후 최고치로 가치가 뛰었으며 대만 달러,태국 바트,말레이시아 링기트 등 아시아 전역의 통화가치가 오름세를 보이면서 수출업체들의 채산성이 악화하고 있다.

또 홍콩에서 부동산 가격이 올들어 20% 상승해 2008년 말 리먼 브러더스 파산이후 급락했다가 두배로 오르는 등 아시아 전역에서 부동산 가격이 상승했다.

홍콩의 HSBC은행은 “중앙은행의 노력에도 각국 통화가치가 상승하고 부동산 시장이 거품이 끼고 소비자와 기업 대출 증가도 가속화하고 있다”고 지적했다.

바로 이 때문에 국제통화기금(IMF)은 최근 홍콩의 주택가격 급등은 ‘갑작스런 조정’의 위험을 높인다고 경고했으며,이보다 앞서 아시아개발은행(ADB)은 지난 달 보고서에서 변동성이 심한 자본유입 증가는 아시아 채권시장에 잠재적 위협이 될 수 있다고 경고하기도 했다.

소시에떼 제네랄 홍콩지점도 자본유입은 아시아 회사채 시장과 기업 자금조달의 다각화를 뒷받침하지만 일거에 빠질 경우 큰 위험이 될 수 있다며 예의주시할 것을 주문했다.

정책당국자들은 현재 진퇴양난의 처지에 빠져있다. 자산버블과 인플레이션을 억제하는 가장 효과적인 방법은 금리인상이지만 이 처방을 쓰면 오히려 해외 핫머니 유입을 촉진하고 통화가치 상승을 재촉하기 때문이다.

2010년 신흥국들은 태국이 외국인의 국채투자에 세금을 부과하는 등 다양한 대책을 세웠는데 다시 핫머니가 쏟아들자 추가대책 마련에 부심하고 있는 것이다. 한국이 은행의 선물환 포지션비율(자기자본대비 선물환 보유액 비율)을 25% 축소하기로 했으며 홍콩은 10월에 비거주자의 주택구매에 대해 15%의 취득세를 물리기로 한 것은 단적인 사례다.

문제는 이들 조치들은 홍콩이 2009년 부동산 규제조치를 취했는데도 가격상승을 막지 못했고 최근 취득세 신설로 민간 주차장으로 돈이 몰려 가격상승을 부채질하는 것처럼 시간이 지나면 자금유입 억제능력이 떨어지는 데다 자체 허점이 있다는 점이다.

박희준 기자 jacklondon@