보험, 2위권 손보사에 주목해라 <동부證>

[아시아경제 이초희 기자]동부증권은 18일 2위권 손해보험사에 주목할 필요가 있으며 생명보험사는 저평가돼 있다고 진단했다. 톱픽으로는 , , 현대해상 을 꼽았고 DB손해보험 와 삼성생명 도 관심을 가질 것을 주문했다.

이병건 애널리스트는 "보장성인보험에서 꾸준히 실적을 유지하면서 재물보험이나 연금보험에서 외형성장을 모색하고 있는 2위권 손보사에 대해 주목할 필요가 있다"고 말했다.

그는 "이들은 세제적격연금저축 무배당 상품 허용 시 연금보험에서도 +α 가치창출이 가능할 것"이라고 덧붙였다.

생보사들의 경우에도 밸류에이션이 많이 낮아진 상태이며, 올해의 경우 기저효과로라도 외형성장이 가능할 것이라는 점에서 저평가된 주가 수준을 매수 기회로 활용할 수 있을 것으로 예상했다.

동부증권은 손보 업계 선도사인 삼성화재가 보장성 장기보험시장의 제자리걸음 내지 역신장을 전망함에 따라 성장성에 대한 우려가 제기되고 있다고 지적했다.

그러나 수익성이 높은 보장성인보험 신계약은 어차피 2007년 이후 큰 변화를 보이지 않았으며, 오히려 성장이 우려되는 현시점은 (2위권 보험사들의 경우) 바닥을 확인하고 실적이 점차 회복되는 국면이라고 진단했다.

결국 보험사 성장의 문제는 수익성 높은 보장성인보험 실적을 유지하면서 재물보험이나 연금보험에서 어떻게 '+α'를 만들어낼 것인가에 달려 있다고 밝혔다.

주의할 점은 보장성인보험과 재물ㆍ연금보험 사이에서 대체효과가 발생해서는 안 된다는 것이라고 설명했다.

보장성보험 성장세가 주춤함에 따라 수익성이 가장 높은 질병ㆍ통합ㆍ상해보험의 비중 하락이 우려되고 있지만 2위권 손보사들이나 삼성생명의 경우 보장성인보험 실적을 꾸준히 유지 내지 개선시키는 가운데 각각 재물보험이나 연금보험에서 '+ α'를 모색하고 있다고 밝혔다.

이들의 경우 추가적인 보장성인보험 비중 하락은 우려되지 않기에, 성장률이 다소 낮아지더라도 주가에 큰 부담은 되지 않을 것으로 내다봤다.

이초희 기자 cho77love@