"유럽·외국인·실적이 연말랠리 제동"

삼성증권 진단

[아시아경제 김유리 기자]"유럽, 외국인, 실적 삼형제 탓이다." 발목 잡힌 연말랠리에 대한 삼성증권의 진단이다.

먼저 유럽. 오현석 투자전략팀장은 16일 "유럽연합(EU) 정상회담에서 나온 합의가 제대로 실현될 수 있는가에 대한 의문이 주가 하락으로 표출됐다"며 "지난 10월26일 EU 정상회담 이후 코스피는 10월28일에 고점을 형성했고 이번에는 회담이 시작되기도 전에 단기 고점을 통과했는데, 공통점은 기대가 실망으로 변했다는 것"이라고 진단했다.

EU 정치 지도자의 리더십 부족과 이해관계 상충이 실망의 근원이다. 이번의 경우 국제통화기금(IMF) 재원확충과 유럽안정기구(ESM) 규모 및 시기에 혼선이 초래된 점이 크게 작용했다.

수급 측면에선 외국인이 문제다. 지난달 이후 코스피 시장에서 3조원 이상을 순매도하고 있다. 오 팀장은 "연말로 갈수록 포지션 축소 욕구가 커지고 있는 상황인데, 유럽 금융기관의 디레버리징(부채축소)에 따른 신용경색 우려와 일련의 불확실성 증폭이 주식비중 축소로 연결됐다"고 설명했다. 올해 들어 11월말 현재 외국인은 9조7000억원을 순매도 했는데, 영국·프랑스·독일과 일부 조세회피국 등 유럽계 자금이 이탈을 주도했다.

게다가 올해 4분기 실적과 내년 실적에 대한 전망치조차 지속적으로 하향 조정되고 있다. 4분기 추정 순이익은 당초 추정했던 최고치에 비해 36% 정도 감소했다. 내년 순이익 전망치도 17% 낮춰졌다. 오 팀장은 "올해 순이익은 전년대비 제로 성장에, 내년 순이익은 5~10% 성장에 그칠 것"이라며 "실적 전망치 하향 조정이 일단락되기 전까지 주가 상승은 기술적 반등 수준에 그칠 것"이라고 전망했다. 실적 하향 조정의 절정은 4분기 실적이 발표되는 내년 1월이 될 것으로 내다봤다.

오 팀장은 "초점을 맞춰야 할 부분은 정책 대응"이라며 "지금까지의 유럽위기 전개 흐름을 볼 때 상황이 몰릴수록 정책대응이 더욱 강하게 추진됐으므로 역발상 시각에서 본다면 프랑스의 국가신용등급 강등 뉴스가 단기 저점을 확인하는 계기가 될 수 있다"고 말했다.

김유리 기자 yr61@