更迭中的美中日央行…对韩国经济与利率有何影响？

by Mun Jewon

Published 10 Mar.2023 06:10(KST)

美中日央行高层变动
美“鸽派”布雷纳德离任鹰派抬头
中国央行料为经济复苏实施宽松
日本新行长下月上任将逐步加息

随着被视为美国联邦储备制度（Fed）内代表性“鸽派（偏好货币宽松）”的副主席Lael Brainard离任，以及中国和日本央行也即将更换行长，未来将对韩国经济产生何种影响备受关注。由于美国、中国、日本的货币与金融政策对韩国经济以及金融、外汇市场具有重大影响，正为今后基准利率决策深感苦恼的韩国银行也高度紧张、密切关注。

“鸽派”离场的美联储……更趋鹰派

美国联邦储备制度前副主席 Lael Brainard

美联储将在本月21日至22日召开联邦公开市场委员会（FOMC）会议，此次会议将在已转任白宫国家经济委员会（National Economic Council, NEC）主席的前副主席Brainard缺席的情况下进行。Brainard委员一直是在FOMC中发挥强大影响力的人物，被视为美联储内部的代表性鸽派。她此前一直主张，激进紧缩的效果显现需要时间，因而应当放缓加息步伐。

因此，市场上普遍分析认为，随着Brainard的离任，美联储的“鹰派（偏好货币紧缩）”倾向将进一步增强。KB证券研究员Park Junu表示：“Brainard自去年4月以来一直强调货币政策的灵活性，是最为宽松的委员之一”，并解释称：“在Brainard辞职之后，美联储委员整体倾向将更加鹰派”。

事实上，近期美联储仍以高企的通胀率和强劲的就业市场为由，持续强化“长期维持紧缩”的声音。美联储主席Jerome Powell于本月7日（当地时间）在参议院听证会上表示：“近期经济指标表现强于预期，这表明最终利率水平很可能高于此前的预测”，前一日他也再次强调，“已经做好加快加息步伐的准备”。

如果美联储本月采取的不是“小幅加息（上调0.25个百分点）”，而是“较大幅度加息（上调0.50个百分点）”，或者释放将最终利率水平提高到5%中段以上的信号，那么上月选择冻结基准利率的韩国银行金融货币委员会也难免承受更大压力。因为，若美元走强推高韩元兑美元汇率，将抬升韩国进口物价，而随着韩美利差扩大，资金外流的可能性也会增加。

中国人民银行高层更替……密切关注金融宽松

作为中国中央银行的中国人民银行也即将更换高层。中国目前正在举行全国人民代表大会年度会议，出席者包括国家主席习近平在内的领导层以及2900余名代表。本次全国人大将最终确定人民银行排名第一的党委书记和排名第二的行长人选。党委书记的职责是将中国共产党的意志体现在人民银行货币政策等方面。

目前，人民银行党委书记人选被认为是现任国家发展和改革委员会主任何立峰，行长人选则被认为是中国大型金融企业中信集团董事长朱鹤新。由于何立峰主任被归类为习近平主席的最亲近核心之一，外媒认为，此次人事调整将大幅提升中共对金融领域的掌控力。鉴于当局将今年经济增长目标定在5%左右，力图推动经济复苏，人民银行也很可能推行宽松的金融政策。

人民银行行长易纲于本月3日的记者会上曾表示，“人民银行将为稳定而健康的经济发展提供有力的金融支持”。如果中国经济复苏，也将对韩国半导体出口等产生积极影响。但与此同时，中国经济增长也可能推高国际油价，从而进一步刺激韩国的通胀走势。尤其是有观点指出，美联储近期正为抑制通胀而维持紧缩基调，中国为规避资金外流和人民币贬值风险，可能不会采取过度激进的经济刺激政策，因此不确定性依然较大。

因此，韩国银行预计将综合考察中国经济增长率恢复速度、国际油价以及人民币兑美元汇率走势等因素，再判断其对韩国经济的影响。韩国银行在前一日发布的货币信用政策报告中强调称：“中国经济活动重启以及美国货币政策等，也有可能影响韩国国内通胀率放缓的走势”，“有必要密切关注主要的国内外风险因素”。

植田和男就任行长……日本金融宽松走向终结

日本央行行长候选人 Ueda Kazuo [图片来源=联合通讯社供图]

日本银行将由前东京大学经济学系教授植田和男出任行长。日本众议院于前一日召开全体会议，以多数赞成通过了关于植田行长候选人的任命案。作为黑田东彦行长的继任者，他将从下月9日起开始履行为期5年的任期。尽管植田候选人在国会听证会等场合表示“短期内将继续维持金融宽松政策”，但由于作为“安倍经济学”核心的“收益率曲线控制（Yield Curve Control, YCC）”政策被普遍认为已达到极限，因此部分路线调整在所难免。

韩国外国语大学特任教授Lee Jipyeong表示：“植田行长一上任就立即推动政策转向并不容易，他会逐步寻求变化”，“今年内可能会先将长期国债收益率引导目标从0.5%上调至0.8%等，随后在明年左右，朝着废除YCC政策本身的方向推进，并将负利率也分阶段转为正利率”。他还表示：“如果这样发展，畸形的利率将得到正常化，日元单边贬值的氛围将有所减弱，也可能对韩元汇率产生积极影响”。

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韩国银行将在观察包括美国在内的主要国家货币政策走向之后，于下月的金融货币委员会会议上决定是否加息。美国紧缩周期延长、中国经济复苏带动油价上涨以及通胀加剧等因素构成加息动因，而汇率趋稳、经济放缓等因素则提高了维持利率不变的可能性。韩国银行副总裁补Lee Sanghyeong在前一日的货币信用政策报告发布会上表示：“将综合考虑今后发布的美国FOMC结果以及韩国国内的经济指标、物价指标等，来判断是否有必要进一步加息”。

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。