[클릭 e 종목] 미분양 증가했지만 "PF, 아직 괜찮아"

미분양 증가에 따라 PF 부실 우려 커져
대형 건설사 PF대출 보증잔액 적고,
현금 축적, 책임준공 형태로 사업 수주
분양 물량 축소 우려

중부지방을 중심으로 비가 내린 30일 서울 광화문광장에서 관계자들이 궂은 날씨 속 '7일간의 동행축제' 전야제 행사 설치 작업을 하고 있다. /문호남 기자 munonam@(기사와는 무관)

[아시아경제 황준호 기자] 금리 인상으로 자금 조달 여건이 어려워졌고 경기가 둔화하면서 미분양이 증가하고 있지만, 대형건설사들이 부실 프로젝트파이낸싱(PF)으로 인해 타격을 받는 것을 우려하기에는 아직 이르다는 분석이 제기됐다.

서현정 하나증권 연구원은 "분양 사업 실패 시 PF 보증을 선 시공사의 부담이 가중되는 것은 사실이나, 결론적으로 대형 건설사의 PF 리스크에 대한 과도한 우려는 이르다"고 20일 밝혔다.

현재 분양시장은 비우호적이다. 지난해 말 1만8000가구에 불과했던 미분양 가구 수는 현재 3만세대 이상으로 늘었다. 6월 현재 '악성 재고'라 불리는 준공 후 미분양도 월별로 증가 추세에 있다. 지역별로는 수도권보다 대구와 경북을 중심으로 한 지방의 미분양 증가 폭이 더 크다. 미분양 재고가 늘어나는 상황에서, 지난해 96%를 상회했던 초기계약률은 올해 87%대로 하락했다. 1순위 청약경쟁률의 경우에도 전국 기준 지난해 연평균 '19대 1'에서 현재 '9.3대 1'까지 내려왔다.

하지만 현대건설 , GS건설 , DL이앤씨 등 대형건설사 PF대출 보증 잔액 규모는 2분기 말 현재 4조3000억원 정도다. 과거 2008년 금융위기 당시 12조4000억원보다 현저히 낮다. 현금 및 현금성 자산도 8조8000억원 보유하고 있어 재무적인 완충력도 높은 것으로 평가된다. 최근 대형 건설사들은 리스크가 적은 책임준공 형태로 사업에 참여하고 있어, 시행사 부실에 따른 채무 부담을 지지 않아도 되는 상황이다. 과거에는 시공사 대부분이 연대보증 등의 형태로 신용보강을 했고, 분양 실패 등으로 시행사들이 부실화되면 프로젝트의 채무를 시공사가 부담해야 했다. 책임준공이란 준공만 하면 채무 인수를 하지 않아도 되는 사업 형태를 말한다.

서 연구원은 "대형건설사의 분양물량이 대부분 수도권에 집중돼 있고, 사업성이 높은 입지이기 때문에 상대적으로 미분양 리스크가 적은 편"이라며 "일부 대형건설사들도 대구 등의 지방에서 미분양이 나오고 있긴 하지만, 시차를 두고 점차 분양률이 올라오고 있기 때문에 PF 상환은 큰 무리가 없을 것으로 판단된다"고 설명했다.

다만 "우려가 되는 부분은 금리 및 분양가 상승과 더불어 분양 수요가 축소되면서 점차 분양물량 감소가 예상된다는 점"이라고 지적했다.

황준호 기자 rephwang@asiae.co.kr