战争余波推高物价再上行…时隔3年再现“物价涨得比加薪快”

4月消费者物价指数（CPI）同比涨幅在2023年4月后时隔3年首次超过了美国人平均小时工资的涨幅。由于伊朗战争的余波导致汽油价格大幅飙升，抵消了工资增幅。随着美国家庭的物价负担加重，预计美国联邦储备制度（Fed）的降息计划也将被推迟。美国劳工部于12日（当地时间）表示，4月CPI同比上涨3.8%。环比上涨0.6%。这一数据与道琼斯统计的专家预期值一致。不过，剔除波动较大的食品和能源后的核心CPI同比上涨2.8%，环比上涨0.4%，分别高于市场预期的2.7%和0.3%。这被解读为物价的基本走势比预想更加坚挺。 4月CPI由能源价格拉动。能源指数环比上涨3.8%，贡献了整体CPI涨幅逾40%。其中汽油价格环比上涨5.4%，未进行季节调整的基准下则暴涨11.1%。同比涨幅高达28.4%。分析认为，伊朗战争持续时间超出预期，国际油价上涨被反映到消费者价格上。住房和食品价格也维持在高位。住房（shelter）指数环比上涨0.6%。房租和自有住房成本分别上涨0.5%。食品价格环比上涨0.5%，牛肉价格上涨2.7%，水果和蔬菜价格上涨1.8%。汽油价格暴涨抵消工资增幅值得关注的是，美国家庭的实际购买力正在减弱。根据劳工部数据，4月平均小时工资同比上涨3.6%，低于4月CPI涨幅（3.8%）。物价涨幅超过工资涨幅，这是自2023年4月以来首次出现。因此，反映物价后的实际小时工资（real hourly earnings）减少了0.3%。这意味着，新冠疫情之后持续的工资上涨效应，开始被伊朗战争引发的通货膨胀部分抵消。《华尔街日报》（WSJ）指出，近期美国消费者信心跌至历史低位附近，其背后原因之一正是工资上涨效应被抵消、生活成本负担加重。 Globalt Investment首席投资组合经理Thomas Martin在接受CNBC采访时表示：“中东冲突拖得越久，通货膨胀就会持续加剧。随着包括汽油在内的物价上涨，遭遇困难的人会越来越多，最终消费者将持续度过艰难时期。” 按周度来看，降幅有所收窄。由于4月工作时间小幅增加，私人部门劳动者的周度实际收入同比仅减少0.2%，生产及非管理岗位劳动者则同比增加0.1%。市场认为，今后国际油价走势将成为美联储政策的核心变量。虽然总体CPI符合预期，带来一定安慰，但核心CPI高于预期，且实际工资重新转为下降。 eToro的Brett Ken

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05.13 03:40

美联邦上诉法院暂缓执行“全球关税无效”一审判决

美国法院暂时中止了下级法院对唐纳德·特朗普政府全球关税加征“踩刹车”的判决效力，围绕关税政策的法律攻防战进入新阶段。 12日（当地时间），美国联邦巡回上诉法院暂时中止了下级法院的判决效力。下级法院此前认定，特朗普政府依据《贸易法》第122条征收的10%全球关税属违法。由此看来，在上诉法院作出裁决之前，该关税将暂时得以维持。此前，美国联邦国际贸易法院（CIT）于本月7日裁定，《贸易法》第122条并非为解决大规模贸易逆差而设计的条款，因此特朗普政府以此为依据征收10%全球关税已超出法律授权范围。对此，特朗普政府随即启动上诉程序。当时，美国联邦最高法院认为，利用《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的对等关税已超出法律授权范围，白宫于是改为适用《贸易法》第122条，推出普遍适用的关税。但依据《贸易法》第122条加征的关税，最多只能维持150天，属于临时性措施。因此，特朗普政府正推进一项构想，即从长期来看，通过启动《贸易法》第301条调查程序，构建新的关税体系，以填补对等关税撤除后产生的空白。

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05.13 02:58

美防长：“迄今已在伊朗战争上花费43万亿韩元”

有数据显示，唐纳德·特朗普政府在伊朗战争开战后10周内花费的费用高达290亿美元（约43万亿韩元）。美国国防部会计审计官（副部长）Jay Hurst于12日（当地时间）在美国联邦众议院拨款委员会国防小组预算听证会上作出上述说明。 Hurst审计官当天作证称：“联合参谋本部和会计审计团队持续审查估算结果，目前判断费用接近290亿美元。” Hurst审计官在上月29日众议院军事委员会听证会上曾表示，战争费用的估算为250亿美元。仅仅过去两周，费用就增加了40亿美元（约6万亿韩元）。对此，他解释称，这是“由于更新了装备维修与更换所需费用，以及在战区维持兵力所需的一般运营成本”。另一方面，一同出席听证会的国防部长Pete Hegseth对于是否重启“自由项目”（Project Freedom·解放项目）并未给出明确答复。“解放项目”是为滞留在霍尔木兹海峡的民用船舶提供安全通航支援的行动，于本月4日启动，仅一天后即被中止。 Hegseth部长表示：“我们不会公开行动选项”，“正如总统公开说明的那样，在考虑（调停国）巴基斯坦的请求以及协商过程中提出的各种选项后，行动处于暂时中止状态，这是最高统帅（美国总统）如有需要可随时重新启动的一个选项。”

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05.12 23:13

[纽约股市]4月CPI创3年来新高…三大股指集体下跌

由于美国4月消费者物价指数（CPI）创下3年来最高水平，当地时间12日，美国三大股指在走势分化中开盘后目前均转为下跌。分析认为，这是伊朗战争余波推高能源价格、再度引发通胀忧虑所致。根据家庭交易系统（HTS）数据，截至上午9时35分，纽约证券交易所（NYSE）道琼斯30种工业平均指数（道指）较前一交易日下跌133.39点（0.29%），报4万9580.45点。以大盘股为主的标准普尔500指数下跌32.58点（0.45%），至7380.26点；以科技股为主的纳斯达克指数下跌199.464点（0.72%），报2万6074.661点。当天公布的4月CPI创下自2023年5月以来3年来的最高水平，被解读为对投资情绪产生了影响。由于汽油价格大幅飙升带动整体物价上涨，同时住房成本等核心物价压力依然存在。美国劳工部当地时间12日表示，4月CPI同比上涨3.8%，环比上涨0.6%。这一数据与道琼斯统计的专家预期值一致。不过，剔除波动较大的食品和能源后的核心CPI同比上涨2.8%，环比上涨0.4%，分别高于市场预期的2.7%和0.3%。这被解读为物价的基本走势比预期更为坚挺，可能在一定程度上限制美国联邦储备制度（Fed）降息预期。 Reagan Capital首席投资官Skyler Weinand表示：“CPI已连续两天突破3%，这表明在油价黏性走高的支撑下，通胀正再度急剧攀升”，“在中东冲突持续的背景下，油价将在今年剩余时间里成为左右通胀的主要因素。” 另一方面，国际油价正呈上涨走势。截至目前，纽约商品交易所6月交割的美国西得克萨斯中质原油（WTI）较前一交易日上涨3.86%，报每桶101.78美元。洲际交易所（ICE）期货市场上，布伦特原油较前一交易日上涨3.63%，报每桶107.99美元。市值排名靠前的个股大多下跌。微软下跌0.96%，英伟达下跌1.36%，苹果下跌0.82%，台积电（TSMC）下跌1.06%，博通下跌1.20%，Meta下跌0.88%，特斯拉下跌0.31%等，均走低。

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05.12 22:55

美国4月CPI同比上涨3.8%…油价上升推高通胀

美国4月消费者物价指数（CPI）同比上涨3.8%，创下自2023年5月以来近3年最高水平。在汽油价格大幅攀升带动整体物价上行的同时，住房成本等基础性通胀压力仍然存在。美国劳工部于12日（当地时间）表示，4月CPI同比上涨3.8%，环比上涨0.6%。这一数据与道琼斯统计的专家预期值一致。不过，剔除波动较大的食品和能源价格后的核心CPI同比上涨2.8%，环比上涨0.4%，均高于市场预期的2.7%和0.3%。这被解读为物价的基本走势比预想更加坚挺，可能在一定程度上限制联邦储备制度（Fed）降息预期。从细项来看，能源价格环比上涨3.8%，贡献了整体CPI涨幅的40%以上。尤其是汽油价格环比上涨5.4%，按未进行季节性调整的口径计算则飙升11.1%，同比涨幅高达28.4%。分析认为，由于伊朗战争持续时间超出预期，国际油价上涨被反映到消费者价格中。住房负担也依然沉重。住房（shelter）指数环比上涨0.6%，房租和自有住房成本分别上涨0.5%。食品价格环比上涨0.5%，牛肉价格上涨2.7%，水果和蔬菜价格上涨1.8%。

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05.12 22:00

“霍尔木兹不开、高油价延续”……席卷美国华尔街的“Nacho”恐慌

随着美国与伊朗之间不稳定的停火以及对霍尔木兹海峡封锁长期化的担忧持续发酵，美国华尔街正在流行起一个新的流行语“Nacho”。“Nacho”是“霍尔木兹海峡不可能重新开放（Not a chance Hormuz opens）”的缩写。 12日（当地时间），香港《南华早报》（SCMP）报道称：“在美中首脑会谈之前，投资者正开始接受名为‘Nacho’的新市场情景假设。” “霍尔姆兹不会开” 反映市场不安“Nacho”这一说法，是在美伊不稳定停火勉强维持、霍尔木兹海峡封锁持续的背景下，用来反映市场押注局势将长期僵持以及高油价将持续的氛围。该表述是彭博社专栏作家Javier Blas上月在社交媒体上以一名交易员的说法为由进行介绍后开始扩散的。此前的去年，华尔街曾流行过“Taco（TACO·Trump always chickens out·唐纳德·特朗普美国总统最终会退缩）”一词。当时市场已将这样一种预期计入价格：即便特朗普总统把关税当作谈判筹码使用，最终仍会后退。 SCMP称：“如今华尔街已经从‘Taco’转向‘Nacho’。”并解释说，正如“Taco”是在市场对特朗普总统关税策略感到疲惫之际出现的一样，“Nacho”同样是在中东冲突成为投资者核心忧虑之时，用来体现市场心理变化的表述。美国对伊朗的军事行动“Epic Fury（壮阔之怒）”虽然已经结束，但中东局势仍然不稳定。美国国务卿Marco Rubio上周宣布行动结束，但SCMP报道指出，霍尔木兹海峡事实上依然处于封锁状态，紧张局势也并未得到缓解。中国券商：“高油价走势或将延续”在此背景下，市场开始关注国际油价在较长时期内维持高位的可能性。中国券商苏州证券在策略报告中分析称：“市场认为油价将会在当前高位维持较长时间。”该机构接着指出，霍尔木兹海峡原油运输溢价较冲突前已飙升逾8倍，说明市场已经在价格中反映出中东冲突长期化的预期。尤其是作为国际油价基准的布伦特原油价格，在11日大涨3%之后，12日进一步升至每桶105美元以上。SCMP报道称，这是因为特朗普总统在社交媒体上就伊朗通过巴基斯坦提出的谈判方案表示“完全无法接受”，从而削弱了市场对短期内达成谈判协议的期待所致。不过，市场也在讨论，如果本周预定举行的中国国家主席习近平与特朗普总统的首脑会谈顺利进行，部分紧张局势有可能得到缓和。中国政府已宣布，应习主席邀请，

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05.12 17:07

英伟达Jensen Huang无缘访华，原因是？“美国发出的强烈信号”

唐纳德·特朗普美国总统的对华经济代表团中，将英伟达首席执行官（CEO）Jensen Huang排除在外的背景，引发外界高度关注。有解读认为，这是反映美国意图的一种信号，即本次首脑会谈的交易议题中不包括人工智能（AI）半导体芯片。彭博通讯社12日（当地时间）援引白宫相关人士报道称，虽有逾10名首席执行官被纳入经济代表团，但Huang CEO并未受邀。相反，特斯拉、苹果、波音、美光科技、高通、Meta等公司的16名首席执行官被列入最终名单。 Jensen Huang CEO曾于本月7日表示，愿意随特朗普总统一同访华。他在美国财经媒体CNBC上表示，“如果能受邀，将是一种特权”，“如果能与特朗普总统一起赴华、代表美国，将是莫大的荣幸”。据悉，上月英国国王查尔斯三世访问华盛顿时，Huang也曾与特朗普总统会面。这也意味着，此次排除并非出于个人好恶。使局势更加复杂的是美国商务部长Howard Lutnick近期的发言。他上月在国会表示，部分英伟达“H200”芯片的销售许可已经发放，但由于中国政府未允许本国科技企业采购，目前尚无实际出口。美国对华高技术出口管制，长期以来一直是美中贸易谈判的核心争议点。美国限制中国获取美国技术，这在去年曾引发两国之间的严重冲突，中国则以限制稀土出口予以反制。美中两国在去年10月借两国首脑会晤之机达成阶段性停火。作为交换，美国将部分技术限制措施延缓一年实施，中国则承诺继续供应来自中国的稀土。本次首脑会谈预计将重启相关讨论。美国国会内部也在强化防止AI技术向中国流出的举措。上月，美国众议院推动了一系列跨党派出口管制法案，其中包括阻止英伟达Blackwell芯片对华销售的法案。该法案还包含一项内容，即就H200芯片的对华出口许可申请，国会可以行使监督权。美国企业研究所（American Enterprise Institute, AEI）研究员Ryan Fedasiuk评价称，美国将Huang CEO排除在外，是“向中国政府发出强烈信号”。他表示，“特朗普政府理解，在与中国的AI竞争中，算力有多么重要”，“美国半导体企业事实上几乎没有多少议题可以与中国政府进行讨论”。另一方面，也有观点认为，Huang CEO被排除在对华代表团之外，可能会影响其业务构想。Huang CEO一直公开敦促美国政府重启对华出口，称中国市场规模将达到500亿美元。

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05.12 16:01

足球明星皮克因内幕交易被罚20万欧元…收购公告前买入股票

西班牙足球明星杰拉德·皮克因涉嫌内幕交易被处以20万欧元罚款。 11日（当地时间），西班牙国家证券市场委员会（CNMV）表示，皮克在职业健康与安全服务企业Aspy Global Services股票收购公告发布前夕买入该公司股票，构成内幕交易，因而被处以20万欧元罚款。CNMV认定这一行为属于“极其严重的违规”。据CNMV披露，皮克于2021年1月20日买入Aspy Global Services股票10万4166股。此前，他从企业家Francisco Jose Elias Navarro处获知Atrys Health正在就收购Aspy进行磋商，之后进行了上述交易。相关收购磋商在两天后收盘后对外公布。2021年1月26日，Atrys宣布对Aspy提出总额2.23亿欧元的收购要约。从皮克买入股票之日到他在1月27日收盘前卖出所持股票期间，Aspy股价上涨约20%。Atrys对Aspy的收购按计划推进，并于2021年5月完成。今年1月，通过一笔已完成的交易，Atrys又将Aspy以1.45亿欧元的价格出售给Grupo Echevarne。 CNMV并未披露皮克通过该笔交易获得了多少收益。不过，监管机构最多可对违法所得处以相当于其4倍的罚款。Elias Navarro因非法泄露内幕信息被处以10万欧元罚款。《金融时报》（Financial Times）报道称，皮克和Elias Navarro方面均未立即回应置评请求。《金融时报》还指出，随着体育产业与高度发达的金融市场日益紧密相互交织，体育界重要人物卷入内幕交易案件的情况也在持续出现。

股市

05.12 14:50