[一键看个股]“BioPlus正式发力化妆品业务…有望凭皮肤增强剂提升业绩水平”

by Jang Hyowon

Published 21 May.2026 08:26(KST)

韩亚证券21日表示，BioPlus将在美学产品组合扩张和盈利能力改善的支撑下，进入业绩正式起飞的增长阶段。据此，将目标股价定为9500韩元，较前一日收盘价有约85.5%的上行空间。

Han Yang证券研究员 Lee Junseok表示：“2026年将成为BioPlus业绩水平正式抬升的阶段”，“在现有透明质酸填充剂这一稳定‘现金牛’基础上，叠加化妆品与皮肤增强剂的销售，今年将被视为其扩大全球业务规模基础的元年”。

BioPlus今年一季度合并基准销售额为265.1亿韩元，同比增加15.4%；营业利润为56.6亿韩元，同比减少20.4%。虽然规模持续增长，但由于阴城工厂人员增加和发放奖金等成本负担反映在业绩中，盈利能力暂时放缓。不过，其营业利润率仍达21.3%，被评价为维持了较高的盈利实力。

从地区来看，受地缘政治风险影响，中东销售疲软，但南美销售扩张在很大程度上弥补了这一缺口。从品类销售占比看，透明质酸填充剂以52.0%位居第一，其次是医疗器械17.1%、化妆品10.6%、商品及服务20.3%。

市场尤其关注化妆品部门的增长势头。BioPlus的化妆品销售在2025年全年为54.5亿韩元，而今年一季度单季就达到28.1亿韩元。韩亚证券预计，今年全年化妆品销售将突破100亿韩元。

该研究员评价称：“一季度业绩表明，在透明质酸填充剂保持高盈利能力的同时，化妆品部门的销售贡献度正在快速提升。”

公司的核心增长动力被认为是以皮肤增强剂为中心的美学产品组合扩张。随着现有美学市场从单纯的填充体积治疗，转向以皮肤再生、弹性及皮肤质量改善为中心，BioPlus也在从以填充剂为中心的业务结构，向以皮肤增强剂和生物化妆品为中心的产品线扩展。

其代表产品“HUGRO Elastin Collagen”是一款以基因重组人源Ⅲ型胶原蛋白和弹性蛋白为基础的皮肤增强剂。由于采用的不是动物或尸体来源原料，而是重组原料，被评价为在原料安全性、供应稳定性和品质一致性方面具备差异化优势。

该研究员解释称：“传统皮肤增强剂在原料供应和批次间均一性方面可能存在局限，而HUGRO皮肤增强剂以基因重组为基础，可以均一地生产特定成分，同时也有利于实现大规模量产。”

目前，BioPlus正在推进国内外客户测试以及以医院、诊所为中心的营销，并通过争取“关键医生”、开展学会与学院活动等，着手构建治疗操作规范。有分析认为，如果今年上半年之后开始积累初期临床应用案例，在化妆品之后，胶原蛋白皮肤增强剂很有可能成为新的增长支柱。

韩亚证券给出的BioPlus 2026年预期业绩为：销售额1205.8亿韩元，营业利润291.8亿韩元，分别较前一年增长32.7%和94.4%。

该研究员表示：“去年上半年阴城工厂完工后，从下半年开始，人力和运营费等固定成本负担已反映在业绩中，但今年随着销售扩大，这部分成本负担很有可能被逐步吸收”，“进入下半年，新产品销售扩大与固定成本摊薄将同时显现，利润改善幅度也将进一步扩大。”

他补充称：“近期受战争和原材料价格上涨等因素影响，通胀压力持续，在降息预期被推迟的阶段，相较成长股，实际销售和盈利已经得到验证的企业，其投资吸引力有望凸显”，“以消费品属性的美学产品组合和营业杠杆为基础，其业绩增长的可见度将进一步提高。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。