[点击e个股]“控股公司股价大涨…估值吸引力依旧”

SK证券10日就近期大涨的控股公司个股表示：“尽管短期急涨带来一定疲劳感，但从中长期股价重估起点的角度来看，以估值（股价相对企业价值水平）吸引力较高的企业为中心采取加大配置的策略依然有效。”

当天，SK证券研究员 Choi Gwansun 表示：“除金融控股公司外的一般控股公司共99家，其中31家公司创下历史新高，足见市场对控股公司的关注度之高。”

近期，韩华股价较年初上涨242.0%，LS上涨88.9%，SK Square上涨62.2%，CJ上涨53.1%，SK上涨48.8%等，多家控股公司的收益率远高于科斯皮指数19.0%的涨幅。

这被解读为市场对股价折价因素缩减的预期得到反映的结果。Choi 研究员指出：“迄今为止，控股公司股价折价的主要原因在于子公司重复上市、在继承与赠与过程中股价下跌以及对注销自家股份态度消极等。”他表示：“由于预计将在总统选举过程中公布的提升公司治理结构透明度的竞选承诺会得到推进，因此控股公司股价有望迎来长期重估。”

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尤其是，因4月行使再议请求权（否决权）而被废弃的《商法》修正案在重新提案后，相关期待正在扩大。Choi 研究员指出：“本月5日重新提案的《商法》修正案中，包含了将董事对股东的忠实义务予以明文化，以保护全体股东利益，以及引入电子股东大会方式等内容。”他补充称：“执政党正加快推动《商法》修订，据悉也在研究最快于本月提交并处理该修正案的方案。”

Choi 研究员表示：“控股公司股价在短期内大幅上涨，已到了需要检视估值的时点”，但同时分析称：“目前控股公司的市净率（PBR）方面，SK为0.41倍、LG为0.42倍、韩华为0.75倍，相较于科斯皮指数0.95倍，估值吸引力仍然较高。”

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他说明说：“尤其是SK和LG，尽管近期股价有所上涨，但仍低于2020年（新冠疫情）以来的历史平均市净率水平。从相对于净资产价值（NAV）的折扣率来看，SK为60.1%、韩华为58.8%、SK Square为55.4%等，估值吸引力依然充足。”他还补充表示：“SK通过减少净负债，而韩华和SK Square则依靠子公司股价上涨，这些因素都在支撑其估值吸引力的维持。”

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