美债高利率加剧财政压力…国库债利率超出追加预算预测值0.04个百分点
国库债筹资利率上升
利率每升0.1个百分点利息就增2200亿
受美国国债高利率余波影响，国内债券利率飙升，政府的国库债利息偿还负担也在加重。国库债平均筹资利率从去年全年2.66%跃升至今年的3.44%，财政压力进一步加剧。如果国库债筹资平均利率持续大幅高于政府提出的3.4%，有舆论认为，未来可能需要追加利息偿还财源。
据财政经济部等部门18日消息，上月发行的国库债实际平均筹资利率为3.60%。这一数值比政府在第一轮追加更正预算案（追加预算）中，将新发国库债平均筹资利率设定的预测值3.40%高出0.2个百分点。
去年政府在编制今年预算案时，将新发国库债平均筹资利率设定为3.0%，并将国库债利息偿还（含个人投资用国债）预算编列为34万4221亿韩元。当时平均筹资利率仍处于2%中段水平，低于政府预测。然而自去年年底起，国库债平均筹资利率呈现明显上升势头。去年10月还在2.68%水平的筹资利率，11月（3.01%）开始升至3%区间，12月（3.15%）涨幅进一步扩大。
今年的情况是，1月（3.18%）平均筹资利率处于3%出头水平，2月（3.40%）和3月（3.50%）前后受中东战争影响，分别升至3%中段。本阶段累计涨幅达0.82个百分点。政府在今年第一轮追加预算中，部分反映了这一明显的上升趋势，将今年预算编制利率上调0.4个百分点至3.4%，并相应追加编列1066亿韩元的利息负担。
平均筹资利率3.44%……已超过政府追加预算预测值
但随着中东战争长期化引发的通胀忧虑不断累积，上月全球债市恐慌正式加剧，当月平均筹资利率已飙升至3.60%，比政府追加预算案预测值（3.4%）高出0.2个百分点。自今年2月以来，国库债平均筹资利率每月都高于政府预测值。今年截至4月累计平均为3.44%，比政府预算编制利率（3.4%）高出0.04个百分点。
随着国库债利率上升，财政压力也在加重。考虑到今年预算编制利率为3.4%，即便结合半年一度的国债利息支付时点等因素来看，34万4221亿韩元的国库债利息支出预算出现缺口几乎难以避免。在政府今年国库债发行额度的前提下，只要利率再上升0.1个百分点，利息支出就将增加2205亿韩元。一位债券市场相关人士指出：“长期品种利率同样大幅高于预算编制利率，实际利息负担的增量很可能连追加预算案中编列的金额也会被突破。”
在利率逼近4%的高利率环境下，只要美国主导的国库债利率上升趋势不被扭转，这一局面预计将持续。近期，美国10年期国债收益率在15日升至4.595%，创下1年3个月以来的新高；同日，美国30年期国债收益率也飙升至5.128%，达到2007年全球金融危机爆发前后的最高水平。在全球陷入美国国债利率“抽搐”的背景下，围绕美国联邦储备制度（Fed）等各国中央银行将接连上调基准利率的预期进一步扩散。由此引发的韩国银行年内上调基准利率的可能性，也成为推高国库债利率的因素。当日首尔债券市场上，3年期国库债收益率升至3.7%，10年期和20年期则分别升至4.2%区间。10年期收益率为自疫情（全球大流行）后加息进程中创下峰值的2023年11月1日（4.288%）以来的最高水平。
![“月薪150万不如去美国年入5亿” 首尔大·KAIST人才纷纷收拾行囊 [科学家正在消失]①](https://cwcontent.asiae.co.kr/asiaresize/93/2026051914165468840_1779167814.png)
10年期利率在4.2%区间……创2023年以来新高
随着市中利率不断刷新高点，与其联动的发行利率自5月以后也被预计将出现更大涨幅。今年计划发行的国库债总额为223万7000亿韩元（不含个人投资用国债），截至4月底已发行84万1000亿韩元（约37%）。今年剩余待发行规模为139万6000亿韩元。5月将新发约19万亿韩元规模的国库债。鉴于今年年度国库债发行上限创下历史新高，有舆论认为，今后政府的国库债筹资环境可能进一步恶化。国会预算政策处预算分析官 Yoo Minho 表示：“难以排除内外部经济环境对国库债利率形成追加上行压力的可能性”，“从年度来看，也必须设想国库债平均筹资利率有可能升至2023年水平——即最近10年间创下峰值的3.57%。”
版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。
