[点击e股票]“大韩航空，受韩亚与低成本航空不确定性影响…目标价下调”

by Kwon Hyeonji

Published 09 Apr.2025 08:03(KST)

韩国投资证券9日就大韩航空表示，考虑到（分别合并、整合的）韩亚航空和低成本航空公司（LCC）的不确定性，下调今年合并报表营业利润预测值。

韩国投资证券研究员Choi Goun和Hwang Hyeonjeong将大韩航空的目标股价从此前水平下调14%至3万韩元，并作出上述表示。

不过，其认为大韩航空自身业绩仍将保持稳健。预计今年一季度大韩航空单体基准销售额为3.95万亿韩元，同比增加3%；营业利润为4270亿韩元，同比减少2%。研究员表示：“即便发生务安机场事故且内外部不确定性加大，客运业绩依然稳健，国际航线运价预计仅下降2%。”这被解读为，直到去年一季度仍在延续的“重启”延迟需求以及燃油附加费下调效应所致。在货运方面，尽管受电商需求放缓影响，货运量预计将减少6%，但运价将上涨10%，从而部分弥补。包括人工成本在内的大部分单位成本上升，被指出是负担因素。

就韩亚航空而言，预计营业利润仅约700亿韩元，将低于当初预期；由此推算，合并基准营业利润预计为5700亿韩元，同比增加6%，略高于市场一致预期水平。

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尽管如此，其称投资吸引力依旧，维持“买入”投资意见。研究员表示：“股价已跌至过去两年箱体区间的下沿，2025年预期企业价值/税息折旧及摊销前利润（EV/EBITDA）低于4倍，处于低估状态。随着关税争端导致中国航空公司在美洲航线的供给受限，加之新机引进节奏不稳，大韩航空的寡头垄断地位有望进一步加强。”其还补充称：“如果上半年关税上调及公平交易委员会相关不确定性得以消除，那么下半年夏季旺季需求的恢复将对股价产生积极影响。”