[点击 e股票]“DB Hitek，中国‘以旧换新’受益股”

DS投资证券表示，受益于中国“以旧换新”政策效应，今年上半年DB Hightek工厂稼动率有望持续上升，并将目标股价从4.3万韩元上调至5.1万韩元。投资评级维持“买入”。

DS投资证券研究员 Lee Surim 预计，今年一季度DB Hightek的销售额为3396亿韩元（同比增长30%），营业利润为754亿韩元（同比增长84%）。该研究员指出：“公司稼动率在中国以旧换新政策推动下，受家电和汽车更换周期拉动，已从去年四季度的69%提升至今年一季度的85%以上”，并强调目前进入二季度后稼动率仍在继续上升。

“以旧换新”是指把旧物更换为新产品，当消费者将旧消费品更换为新产品时，政府给予补贴，这是中国政府为刺激内需推出的政策。

该研究员表示：“随着中国扩大半导体量产国产化的整体方针，对公司晶圆代工的采用正在增加。”他解释称：“在中国车用半导体市场占有率较高的德州仪器（Texas Instruments，TI）近期成为中国商务部反倾销调查对象后，中国车用半导体国产化需求正在上升。”分析指出，当地晶圆代工（半导体代工生产）企业中芯国际（SMIC）的投资优先顺序同样集中在先进制程上，因此需要有企业来满足中国无晶圆厂（半导体设计）企业在中小尺寸模拟芯片、功率半导体、显示驱动芯片（DDI）等传统制程领域的需求。

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不过，今年合并报表业绩中预计将出现约130亿韩元规模的亏损。该研究员指出：“受合并子公司DB World吸收合并DB Metal的影响，自7月起DB Metal的营业亏损将计入合并业绩。”但他同时诊断称：“即便考虑到亏损子公司的并表因素，公司利润仍将同比增长17%，这一点值得关注，公司业绩反转（反弹）动能依然有效。”

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