有分析指出，在当前的韩元兑美元汇率水平下，韩国银行下调基准利率难以再成为推动韩元进一步走弱的因素。尽管所谓“Trump关税”的不确定性仍在，但近期反映美元对主要6种货币价值的美元指数依然处于回落状态。在此背景下，从资金流向来看，本轮走势与此前韩元走弱时期的氛围将有明显不同的可能性被提出。
NH投资证券研究员Kwon Amin于17日在题为《韩元兑美元汇率与韩国降息之间的界线》的报告中表示：“韩国银行降息这一因素已提前反映在利率之中，在当前水平上很难再成为额外的韩元走弱材料。”他指出，“决定韩元走势的动力依次来自美元等主要货币、相对利差以及绝对利率水平。”韩国银行将于本月25日召开负责决定货币政策的金融货币委员会会议，目前市场普遍预计2月降息的可能性较高。
Kwon研究员称：“在政治不确定性持续的韩国，目前与美国之间的经济增长率及基准利率差，正在支撑当前的高汇率格局。”但他同时表示：“尽管如此，今年韩元兑美元汇率预计仍将与美元指数的逐步下行趋势联动，走出上高下低的轨迹，年内回落至1300韩元区间。围绕这一点，投资者关注的焦点在于：即便年内韩国银行下调基准利率，韩元兑美元汇率是否仍有可能实际走低。”
他解释称：“在市场利率已经反映出全年三次降息的情况下，自年初以来，各国货币中反弹幅度最大的就是韩元。”他接着指出：“更重要的是，从更长周期来看，汇率仍然主要取决于与美元和人民币的联动。”他强调：“作为韩元走弱背景之一被频繁提及的韩美利差，与全球主要货币相比，其解释力偏弱，而韩国的绝对利率水平反而与韩元价值呈现负相关关系。”
此外，Kwon研究员提到，近期美元指数在美国不断提及关税的情况下仍回落至106附近，并分析称：“对韩国而言，资金的流向尤为关键。”美国花旗经济意外指数已经转为负值，去年年底高度集中的美元多头押注也明显降温。
他表示：“在本轮周期中，韩元走弱的核心原因，可以概括为实体经济层面的流动性（经常项目顺差）减弱，以及本国居民对海外投资的扩大（导致美元外流压力上升）。”他续称：“在近期经常项目顺差恢复的趋势下，从周期角度看，本国居民海外投资所引发的美元外流压力也正在越过高点。也就是说，仅从资金流向来看，本轮走势与此前韩元走弱时的市场氛围将会不同。”
版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。
