[点击 e股票]“Jin Air盈利增长、财务改善仍被低估…维持买入意见”

韩国投资证券9日就济州真航空表示：“凭借B777宽体客机的竞争力以及与大韩航空集团的协同效应，公司在低成本航空公司（LCC）之中展现出更具差异化的利润增长”，维持“买入”投资意见和1.7万韩元的目标股价。

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当天，韩国投资证券研究员 Choi Goun 称：“在航空板块中，最优先推荐济州真航空。需要对伴随海外旅行需求成长、摆脱周期性（对经济景气敏感）行业局限的低成本航空板块进行重新估值。”

公司今年一季度创下历史最高业绩。销售额为4303亿韩元，同比增加22%；营业利润为985亿韩元，同比增长16%。Choi 研究员表示：“营业利润比市场预期高出10%。自去年航空市场重新开放以来已经过去5个季度，算上本季度，业绩惊喜已经是第三次出现。”

国际航线客运运价也被推测较上年同期有所上升。Choi 研究员指出：“由于去年一季度是重新开放后的首个冬季旺季，以日本为中心的延迟需求集中爆发，但整个航空业的增班速度较慢，因此当时市场普遍认为‘国际航线运价出现了短期过度上涨（overshooting）’。对于低成本航空公司创纪录的营业利润，也一直伴随着‘难以持续’的见顶担忧。”

他接着表示：“即便如此，今年运价仍在上涨，再次刷新了历史最高营业利润纪录。这表明海外旅行需求并不会因外部经济因素而轻易被压制，同时也说明航空公司之间的供给竞争依然有限。”

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预计今年公司将延续去年，继续保持以营业利润计的低成本航空公司第一名位置。Choi 研究员补充称：“在创纪录业绩持续的同时，财务状况也快速恢复正常。考虑到利润增长和财务稳健性，即使享受估值溢价也并不为过。今年预期市盈率仅为5倍，除釜山航空外，在航空板块中处于最低水平。”

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