[实战理财]“跌到-15%都不算亏”……最近爆火的差异分配收益基金是啥
股市波动加剧，稳健型产品走俏
收益率跌至-15%前客户零负担…VIP资产运用与韩投运用领衔
![[实战理财]“跌到-15%都不算亏”……最近爆火的差异分配收益基金是啥](http://www.asiae.co.kr/news/img_view.htm?img=2023082213595547721_1692680395.jpg)
随着国内股市波动性加大，“不亏损投资”受到高度关注。股票投资呈现出资金集中涌向成长性有保障的特定个股的现象，而在公募基金市场上，由证券公司或资产管理公司对损失进行部分弥补的产品接连推出。
近期在公募基金市场，“收益分级基金”大受欢迎。所谓收益分级基金，是指在一定损失区间内由后顺位投资者先行承担亏损的产品。将收益凭证分为优先级和次级后，优先级部分通过公募方式向一般投资者募集，次级部分则由发行该产品的证券公司和资产管理公司出资认购。
收益分级基金热潮由VIP资产运用公司主导。VIP资产运用公司于今年年初首次向公募基金市场发起挑战。当时设计的产品正是收益分级基金“VIP The First基金”。该基金整体设立规模为300亿韩元，单一投资者最高认购金额为3亿韩元，设定了募集标准。该基金在发行仅一天内就创下“售罄”纪录，吸引了市场关注。
韩国投资证券近期募集的收益分级基金“韩国投资全球新成长基金”共吸引了919亿韩元资金。如果加上韩国投资证券母公司韩国投资金融集团的后顺位投资出资份额，整个基金的运作规模设定为1080亿韩元。
这是一只公募形式的私募基金（私募再间接基金）。基金将分散投资于目前按不同主题运作的7只私募基金（人工智能、半导体、电动车、生物、奢侈品、太空经济、云计算）。基金运作期限为3年，如在到期前收益率达到20%，将提前赎回。韩国投资信托运用公司负责该基金的运作。
一旦出现亏损，由后顺位投资者韩国投资金融控股等先行承担至负15%的损失。相反，如果取得收益，则在收益率10%以内部分优先分配给优先级投资者；当收益率超过15%时，优先级与后顺位投资者按五五比例分成。
收益分级公募基金之所以出现，是因为在经济不确定性加大的背景下，投资规模正在缩减。随着投资者风险规避倾向增强，流入公募基金的资金减少，证券公司和资产管理公司便推出了能够在一定程度上降低亏损可能性的产品。收益分级产品的走红并非首次。新冠疫情暴发的2020年，具有相同结构的收益分级基金也曾吸引大量资金。
业界分析认为，今年以来国内股市个股集中度加剧，也推动了收益分级基金的人气。今年KOSPI指数较年初上涨了12.7%，但从个股和行业来看，波动性明显放大。上半年投资主题是“电池”。
EcoPro股价从年初的11万韩元飙升至124万韩元（以8月22日盘中为准），暴涨1027.3%。EcoPro BM上涨265.6%，EcoPro HN上涨107.7%，POSCO Future M上涨126.3%，POSCO Holdings上涨104.0%等，电池相关股票的收益率均高于KOSPI指数。
相反，被称为“国民股”的三星电子、SK海力士、现代汽车、起亚、Kakao等个股的收益率分别为20.3%、55.4%、19.1%、27.3%、-7.2%。这些股票是个人投资者持有比例较高的标的，去年股价高位时大量个人投资者蜂拥而入。虽然与年初相比收益率为正（+），但估计实际收益率为负的人不在少数。
一位金融投资业界相关人士表示：“随着股市波动性加大，资金似乎再次涌向在尽量减少亏损的同时又能获取稳定收益的收益分级基金”，“不仅是个人投资者，机构投资者也表现出浓厚兴趣。”
不过，今后收益分级基金的投资机会似乎不会太多。业界普遍认为，愿意推出收益分级公募基金的资产运用公司不会太多。原因在于这是公募基金。公募基金是面向50人以上不特定多数投资者进行募集、且设有到期日的基金。
资产运用公司相比公募基金，更加专注于开发交易型开放式指数基金（ETF）。实际上，大多数个人投资者相较于到期日固定的公募基金，更偏好像股票一样可以在任意时间按任意金额自由买卖的ETF投资。
从产品结构来看，资金实力相对较弱的中小型资产运用公司要募集收益分级基金也并不容易。一位资产运用公司相关人士表示：“随着公募基金市场萎缩而ETF市场规模扩大，大型资产运用公司正集中精力开发ETF产品并提升市场占有率”，“在已经萎缩的公募基金市场重新设立基金并承担部分投资损失，需要一定资本实力，中小型运用公司很难做到。”
版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。
