洪灾修复成本与正极材料价格下跌影响
2023年有望实现规模增长
若客户拓展动能迟缓 当前估值将承压
[亚洲经济 黄允珠 记者] 韩华投资证券22日表示，预计浦项化学今年第四季度业绩将出现“业绩冲击”。洪水灾害修复等一次性费用是主要原因。
韩华投资证券研究员 Lee Yonguk 表示：“预计第四季度合并基准销售额为9201亿韩元，营业利润为222亿韩元”，“营业利润将大幅低于市场一致预期（758亿韩元）。”
业绩不及预期的主要原因包括：▲计入洪水灾害修复费用 ▲因正极材料价格下跌导致的售价与成本价差收窄。
该研究员解释称：“正极材料部门由于信息技术用出货也在减少，盈利能力预计将降至5%至6%（第三季度估算为10%），负极材料部门也因出货减少，盈利能力估算已降至4%（第三季度估算为7%）。”
电动车用正极材料出货保持稳健。没有出现电动车需求放缓的信号，被评价为一大幸事。但正极材料板块受金属价格下跌影响，被认为难以像2022年那样在短期内再度实现高盈利。
该研究员表示，今年随着年产9万吨规模的新正极材料工厂投产，预计公司外延规模将大幅增长。他解释称：“预计2023年销售额为5.7万亿韩元，营业利润为3888亿韩元”，“这是因为正极材料光阳工厂6万吨和浦项工厂3万吨将从年初起陆续投产。”
此外，通过负极材料及稳定的原材料价值链布局，也有望再获新增客户。在这方面，年产2.5万吨的第二座天然石墨工厂也将投产，预计负极材料部门销售额将实现接近翻倍的增长。
该研究员判断称：“公司已构建起天然石墨、人工石墨负极材料及稳定的原材料价值链，进一步获取新客户的可能性较高，因此相较竞争对手享有溢价是合理的。”
不过他也指出：“目前2024年市盈率已达26倍，相较竞争对手平均水平（13倍）溢价100%，如果获取新客户的动能出现延迟，当前估值将构成压力因素。”
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