[클릭 e종목] SSG.Com 상장해도 '이마트'

[아시아경제 황준호 기자] 유안타증권은 3일 올해 이마트 의 핵심 자회사인 SSG.Com의 상장이 예정돼 있지만 디스카운트 효과가 제한적일 것이라는 전망과 함께 이마트 의 목표주가를 30만원으로 유지했다.

시장에서는 올해 SSG.Com의 상장에 따라 지주회사인 이마트 의 50% 수준의 주가 할인이 이뤄질 것이라는 전망이 제기된다. 하지만 할인율 50%를 적용하기 이전에 SSG.Com의 가치를 우선적으로 반영할 필요가 있다는 게 유안타증권의 분석이다.

먼저 SSG.Com을 제외한 이마트 의 올해 지배순이익 전망치는 6000억원 수준이다. 컨센서스를 고려하더라도 5000억원을 달성할 것으로 전망된다. 보수적으로 P/E 8배를 적용하더라도 적정가치는 4조~4조8000억원 정도로 현재 시가총액 수준이다.

또한 이마트 와 SSG.Com은 전략은 할인점 PP센터의 확장을 통해서 온라인 그로서리 시장에 대응한다는 것이다. 이에 SSG.Com의 상장에도 온라인 그로서리 시장의 성장의 수혜는 이마트 의 몫으로 남겨야 한다.

여기에 SSG.Com의 상장 이후 동사의 또 다른 이커머스 자회사인 이베이코리아와 SSG.Com의 합병을 추진할 가능성이 높다고 판단한다. 양 사간의 시너지 도출을 위해 조직 통합이 요구되기 때문이다. 이 경우, 모회사인 이마트 는 이베이코리아에 대한 지분율이 80%로 SSG.Com의 지분율 50% 보다 높기 때문에 합병 SSG.Com에 대한 지배력을 양 사간의 합병을 통해 높일 수 있게 된다. 이는 모회사의 주주가치에 있어서 긍정적인 부분이다.

이진협 유안타증권 연구원은 " 이마트 는 올해 유통업종 최우선 고려 종목"이라며 "물가 상승에 따른 대형마트의 수혜와 SSG.Com의 상장 모멘텀이 본격화 될 것으로 전망되기 때문"이라고 밝혔다.

황준호 기자 rephwang@asiae.co.kr