[Why&Next]外汇危机以来月均新高…1500韩元汇率时代，需要关注的三个要点

by Kim Hye Min

Published 01 Apr.2026 10:28(KST)

Updated 01 Apr.2026 10:49(KST)

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伊朗战争动荡下的汇率…3月平均突破1490韩元
遭受正面冲击的“韩元价值”…在主要国家货币中跌幅最大

在外生变量之上又叠加外国资金外流、“能源脆弱国”评价
受伊朗战争态势左右的高波动行情持续

虽说不是金融危机…却连一步之遥都难以预测
关键在于“与市场的背离与单边倾斜”…《汇率稳定法》与WGBI效应受关注

韩元兑美元汇率正延续全球金融危机以来的最高水平。自今年2月末中东战争爆发以来，汇率迅速升至1460韩元区间，最近更是连续5个交易日维持在1500韩元以上的高汇率走势。受到中东战争直接冲击的3月平均汇率创下外汇危机以来最高水平。尽管汇率对美国和伊朗的一言一行高度敏感而大幅波动，但高汇率态势看上去并不容易平息。专家分析称，中东战争这一外部变量叠加外国人股票资金流出、国际油价冲击严重波及韩国的局面，共同推动了当前走势。外汇当局最为警惕的情形，是当前局面固化，导致与主要国家的背离加大、单边方向“挤兑式”走势进一步强化。

3月平均汇率逼近1500韩元…相较主要国家“韩元价值”下跌速度陡峭

韩国综指受停战预期提振，开盘急涨逾5%，触发早盘买入侧车，当天在首尔中区K-Bank总行交易室电子屏上显示着国内股市行情。当日韩元兑美元汇率较前一交易日下跌21.6韩元，开盘报1508.5韩元。2026.4.1 记者 Kang Jinhyeong

据韩国银行1日消息，3月韩元兑美元汇率月平均为1492.5韩元。较2月平均1448.38韩元，一个月内上涨44.12韩元。以月平均为基准，该水平超过了受外汇危机余波影响的1998年3月（1488.87韩元），为历史第四高。也是1997—1998年外汇危机之后的最高水平。这是因为韩元兑美元汇率最近连续4个交易日站上1500韩元，且涨幅不断扩大。3月最后一个交易日、即前一日的汇率以1530.1韩元结束本周交易，创下今年以来最高水平。

不过，当天首尔外汇市场上，韩元兑美元汇率以1508.5韩元开盘，整体水平有所回落。美国总统唐纳德·特朗普表示，将在2~3周内结束与伊朗的战争并撤出美军，令市场对停战的期待升温，这对汇率产生了影响。这与前一日市场仍在讨论战争扩大可能性、紧张气氛升温的情形形成鲜明对比。由此可见，当前外汇市场正因美伊战争态势而剧烈震荡，不确定性不断加大。

中东战争这一外生变量是全球共同面临的现象。虽然当天汇率回落，暂时缓解了自上月24日以来持续的单边“挤兑”担忧，但近期韩元兑美元汇率涨势相较主要国家更加陡峭这一点，仍值得关注。截至上月31日，韩元兑美元汇率较战争前的2月27日上涨6.27%。无论与发达国家相比，还是与与韩元联动性较强的日本（2.49%）、经济结构相似的中国台湾（-2.53%）相比，涨幅都更大。这意味着韩元价值跌幅更为明显。与衡量美元对6种主要货币价值的美元指数（DXY）在过去一个月上涨2.97%相比，韩元兑美元汇率的涨幅也被评价为过度。

“35万亿”外资股市资金出走…叠加“能源脆弱国”评价

[Why&Next]外汇危机以来月均新高…1500韩元汇率时代，需要关注的三个要点

关于韩元价值特别明显下跌的原因，从资金供求角度看，国内股市中外国投资者资金外流被视为推动汇率上行的直接因素。实际上，外国投资者上月仅在国内有价证券市场就净卖出35.7474万亿韩元，自上月19日起已连续9个交易日资金净流出。与2月净卖出规模（-21.0601万亿韩元）相比，资金撤出规模明显放大。由于将韩元兑换成美元的需求相应增加，进一步推高了汇率。

有分析指出，这一走势是受国内股市前期大涨后获利了结抛盘，以及近期股价调整背景下，为降低此前不断上升的韩元资产配置比重而进行的一种“韩元再平衡”的结果。中东战争引发美元走强和避险情绪扩散等外部变量推高汇率，也在一定程度上加剧了外国投资者对汇兑损失的担忧，从而促使其撤资。对高油价高度敏感的经济结构，也被认为在一定程度上削弱了市场对韩国经济的期待。

韩国银行国际局局长Yoon Kyungsoo表示：“由于外国人股票资金外流速度较快，从资金供求角度看，确实对汇率上行压力起到了刺激作用”，“同时，市场对中东局势的评价叠加在一起，使得韩元相对承受了更大的贬值压力。”

最警惕“与主要国家走势背离、单边集中”……关注《汇率稳定法》与WGBI效应

外汇当局警惕的重点，与其说是汇率绝对水平，不如说是其运行方向。当局正密切关注韩元价值与美元及主要国家货币走势背离、韩元被过度低估，或汇率单边上行“集中度”显著增强的情形。当日韩元兑美元汇率限制住自上月24日以来的持续上升势头，一定程度上缓解了对“单边挤兑”的担忧。如果中东战争的紧张局势继续缓和，韩元兑美元汇率走势也很可能进入趋稳阶段。但由于市场对特朗普总统的言论仍存疑虑，不确定性依然存在。

在此背景下，前一日于国会通过的《汇率稳定法》以及本月开始生效的世界国债指数（WGBI）纳入效应备受关注。国会前一日作为外汇市场稳定对策的一环，通过了“汇率稳定三法”。其核心内容包括：通过“国内市场回归账户（RIA）”引导“海外美股散户”的投资资金回流国内股市，新设对外汇对冲产品资本利得税所得扣除制度等。如果本月WGBI正式纳入步伐加快，外国投资者增持韩国国债将带来大规模美元流入，也有望对汇率稳定发挥作用。