[点击e个股] “Kolon Industries，被低估的AI半导体高成长需求受益股”

by Kim Dongpyo

Published 24 Mar.2026 08:03(KST)

mPPO市场扩张与利润反弹预期

三星证券关注到受人工智能（AI）半导体材料需求扩大的带动，相关成长潜力正在提升，并将Kolon Industries（코오롱인더）选为“被低估的AI受益股”。其中，mPPO（改性聚苯醚）业务被点名为核心成长动力。尽管未给出投资评级和目标股价，但预计随着产业材料和化学部门的改善，2026年有望实现业绩反转。

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Kolon Industries的投资要点在于扩展作为AI半导体材料的mPPO业务。mPPO是用于铜箔积层板（CCL）的树脂材料，相较于传统环氧树脂，具备降低通信损耗的低介电特性，正被应用于AI服务器用基板。目前公司已拿下东北亚地区客户，金泉第二工厂正在扩产中，预计在2026年上半年完工后，相关销售额将从现有的800亿韩元扩大至约两倍水平。随着需求增加，追加投资的可能性也被提及。

在业绩层面，公司有望时隔5年重新步入利润增长轨道。营业利润自2021年的2527亿韩元持续下滑至2025年的1089亿韩元，但预计2026年产业材料和化学部门将同步改善。产业材料方面，轮胎帘子布盈利能力恢复以及芳纶业务亏损收窄将提供支撑；化学方面，mPPO扩产效应以及石油树脂供需改善将成为主要因素。按事业部门划分，化学和产业材料的利润占比各约一半，未来业绩杠杆效应也被看好。

从估值角度看，公司也存在重估空间。以mPPO为中心的高成长业务比重提升，不仅有助于改善化学部门的盈利能力，还有望带来成长溢价。以2025年为基准，化学部门营业利润率为8.9%，明显高于产业材料部门，未来随着高附加值产品占比提高，公司整体盈利能力有望改善。这将与利润增长一道，成为推升估值的因素。