[点击e个股] 伊朗局势叠加环保监管：“造船业订单将增加”
DS投资证券报告
DS投资证券于16日表示，由于市场内在状况与地缘政治等外部因素叠加，油轮（原油运输船）市场的景气有望在一段时间内持续。分析认为，中东地区地缘政治紧张与船舶供应不足叠加，使运费维持在高位，而随着环保监管强化，老旧船舶更新需求也很可能进一步扩大。由此看来，环保型船舶订单的增加将成为韩国造船业新的增长动力。
近期油轮运费虽有所回调，但仍维持在极高水平。根据DS投资证券的数据，以3月为基准，超大型原油运输船（VLCC）和苏伊士型油轮的运费，正以相当于盈亏平衡点（BEP·日均约2万至3万美元）5至15倍的水平达成运输合同。分析认为，这主要是由于中东冲突长期化导致航程延长，同时老旧船舶增加与监管强化，限制了实际可运营船舶的数量。
油轮市场的走势与过去集装箱船行业进入景气周期时相似。当时，航运公司现金流改善、环保监管强化以及老旧船舶更换周期叠加，推动环保型船舶订单激增。目前油轮市场也因高运费使航运公司具备更强的下单能力，同时应对环保监管的必要性上升，新增订单扩大的可能性正在增大。
其中，国际海事组织（IMO）的碳排放监管被视为引发油轮市场结构性变化的关键因素。以VLCC为基准，自2028年起预计每天至少将被征收3210美元左右的碳成本。若按20年运营周期计算，总成本可能超过2000万美元，因此对航运公司而言，与其维持既有老旧船舶，不如新订环保型船舶，在经济性上或将更具优势。
DS投资证券研究员 Kim Daeseong 表示：“今后如果碳排放监管的细则进一步具体化，叠加老旧船舶更换时点，预计油轮将迎来大规模环保型新船订单周期。”尤其是，一旦油轮市场开启环保型船舶订单周期，船价（船舶价格）有望上涨约20%，被分析为这将很大概率转化为韩国造船企业营收和盈利能力的改善。
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