目标股价上调11%的“核电含金汤匙”是谁 [周末Money]

“起点不同的核电‘含金汤匙’。”这是KB证券将三星物产目标股价在此前基础上上调11.1%至每股40万韩元时给出的评价。

KB证券研究员 Jang Munjun 于本月13日发布的报告中表示，预计2026年三星物产的销售额和营业利润将分别同比增长7.6%、20.0%，达到43.9万亿韩元和3.9488万亿韩元，并作出上述判断。

作为业绩改善的背景因素，除生物业务板块持续增长外，去年表现低迷的建筑板块复苏也被列为主要原因之一。Jang 研究员指出：“（三星物产）正将核电业务作为建筑板门新增长动力之一扎实推进”，“在小型模块化核电站（SMR）领域，正分别与代表性的3.5代开发企业 NuScale 和 GVH 推进项目，这一点令人印象深刻；在大型核电方面，则有望在罗马尼亚切尔纳沃德核电站等项目中展开合作。”

阿联酋巴拉卡核电站4号机组全景

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尤其是，Jang 研究员表示：“考虑到过往业绩记录，（三星物产）有很大可能享受市场扩张带来的利好”，并强调全球范围内具备海外核电站完工经验的企业其实并不多。他解释称，今后如果大型核电市场扩大，许多客户会自然而然地优先选择三星物产。

他还表示：“韩国在全球核电产业中受到关注，是因为韩国是几乎唯一一个在自由阵营国家中，既建造过‘数量多’、‘质量好’、‘持续不断’、又在‘海外也有建造经验’的国家”，“韩国之所以能够同时具备这五项条件，源于现代建设与三星物产共同执行阿拉伯联合酋长国（UAE）巴拉卡项目所积累的经验。这是一家站在更靠前起点上的企业。”这也是将三星物产业内评价为“核电含金汤匙”的背景。

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对于上月公布的股东回报政策，他指出：“除最低每股股息增加（2500韩元）之外，维持将关联公司股利收益的60%至70%再分红这一基调不变，从这一点来看多少有些遗憾。”不过，Jang 研究员也分析称：“在今后3年总额约8万亿至9.4万亿韩元的积极投资计划下，考虑到业绩预计自2025年触底后将逐步改善，以及在核电市场扩张时有望轻松受益的差异化业绩记录等因素，有必要将关注点集中在这些积极因素上。”

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