“以灵活准入、严格退出为结构”
风险投资行业提高了要求修改科斯达克技术特别上市标准的呼声。业内认为，在科斯达克“风险资本市场”功能减弱的情况下，应当转向一种既降低技术企业进入门槛、又严格淘汰不良企业的结构，只有这样，科斯达克才能重新确立为风投和初创企业的核心融资市场。
根据风险企业协会15日发布的《科斯达克市场活性化方案及风险企业意见调查》，受访企业在“需要改进的科斯达克制度”项目中，将“扩大技术特别上市（52.3%）”和“放宽上市条件（46.8%）”等列为主要选项。业界评价称，应当放宽技术特别上市的业绩标准，按照最初宗旨改编为以技术实力为中心进行评价，从而改善技术企业的上市环境。
在“为激活科斯达克而应优先推进的政策课题”中，“改进技术评价制度（51.8%）”的应答率最高。其后，“扩大政策基金等资金供给（50.9%）”也获得过半企业响应。由于受访企业的首要融资方式被调查为“政府政策资金（59.1%）”，可见市场对政策资金及补助金的需求较高。
本次调查是协会为敦促政府制定“科斯达克3000时代”愿景而开展的。在科斯皮指数近日突破4000点、刷新历史最高点的背景下，科斯达克指数仍停留在900点区间。自去年6月新政府成立以来，截至上月底，科斯皮指数上涨42%，而科斯达克仅上涨22%。截至去年年底，在科斯达克全部1607家上市公司中，风险企业为625家，占比39%。
问卷结果显示，计划进行首次公开募股（IPO）的非上市风险企业中，有85%希望在科斯达克上市。其中，61.8%计划通过“特别上市（技术性·成长性）”，35.3%计划通过“一般上市”。超过90%的有意在科斯达克上市企业期待通过上市实现融资效果，由此确认科斯达克已被视为风险企业的核心融资市场。
同时，多数受访企业认同“市场准入更灵活、退市更严格”的科斯达克市场结构。对放宽上市条件，80.5%的企业表示赞成；对强化不良企业退市要求，赞成比例则为84.0%。
协会也表示：“在上市审查时，应尽量减少对财务条件的适用（包括批准亏损企业上市），强化以技术性和成长性为中心的评价体系，从而放宽市场准入条件”，“通过这一措施，应恢复科斯达克作为风险资本市场的本来功能。”协会建议，对于不符合创新企业要件或出现道德风险的企业，应及时予以淘汰，在降低上市门槛的同时严格执行退市，确立“多产多死”的循环结构。
此外，协会主张，鉴于风险企业股价弹性较高，需要机构投资者开展能够在一定时期内承受账面浮亏的中长期投资。为此，有必要制定“设立科斯达克活性化基金”“法定基金义务性投向风险投资”等制度，以引导机构投资者参与。
Lee Jeongmin 风险企业协会秘书长表示：“激活科斯达克市场，是构建健康风险创业生态系统良性循环结构的关键。通过这一过程，在吸引国内外资本、激活技术创业、获取规模化动力的带动下，科斯达克指数完全有可能达到3000点”，“国家层面需要制定实现‘科斯达克3000时代’的路线图。”
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