[生产性金融大转型]⑤“银行应从依赖简单房贷转向投资，改变体质”

by Lee Changhwan

Published 30 Oct.2025 06:05(KST)

Updated 30 Oct.2025 08:24(KST)

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推动生产性金融必然成功的专家建言
“必须提升自身信用评估能力以扩大企业贷款”
“需从以房地产贷款为主的增长转向以投资为中心的体质改善”
“应通过下调创投风险权重等大胆的政策支持”

编者按由于房地产价格暴涨，国民不满情绪不断高涨。收入停滞不前，而房价却飙升，居住稳定性受到严重动摇。造成这种房地产市场不安的根本原因，被指在于金融圈过度偏向房地产金融。金融公司不向企业或尖端产业等生产性领域提供资金，而是集中于房地产抵押贷款等非生产性部门，导致市场上信用过度扩张，推高了房地产价格。Lee Jaemyung 政府将“向生产性金融大转型”作为经济政策的核心目标，正是基于这一问题认知。在海外，自2008年全球金融危机以来，各国金融公司开始展开反思，并推进向生产性金融的转型。在我国，要使生产性金融真正扎根，必须同时实现政府和政界的政策支持以及金融公司认知的改变，相关呼声正日益高涨。

“我们严肃接受国民对于银行长期实行以抵押为中心的‘轻松经营’的批评。”

Shinhan 金融控股集团会长 Jin Okdong 上月10日出席由总统 Lee Jaemyung 亲自主持的“国民成长基金国民报告大会”时表示，今后将摆脱以房地产为中心的银行经营惯例。规模达150万亿韩元的国民成长基金，是由民间与政府共同向人工智能（AI）、半导体、生物、机器人、防务产业等尖端产业进行大规模投资的基金，是 Lee Jaemyung 政府推动生产性金融的核心政策。

在这笔150万亿韩元资金筹措中承担最大角色的金融控股集团会长，承诺今后将摆脱以房地产抵押贷款为主的经营惯例，通过向成长型产业和企业发放贷款，为国家经济发展作出贡献。Jin 会长表示：“（房地产）以抵押为中心的轻松经营，其实是因为缺乏前瞻眼光”，“要形成前瞻眼光，就必须开拓精准的信用评价方式，同时也要提升产业分析能力。我在总统面前承诺，将全力投入这一部分工作。”

Mirae Asset 集团会长 Park Hyunju 当天也在总统 Lee 面前表示：“韩国的金融机构习惯于通过房地产贷款赚钱”，“这点似乎必须要改，我本人也进行了很多反思。”Park 会长强调：“去年我国的风险投资规模约为11万亿韩元，而存款却高达2300万亿韩元”，应当从以房地产贷款为主的增长模式，转变为以投资为中心的模式。

为扩大企业投资必须提升评估能力

专家们一致表示，要让 Lee Jaemyung 政府的核心经济政策——生产性金融取得成功，银行、证券、保险等金融公司必须增加对成长型产业和企业的直接投资。他们强调，为扩大对企业的投资，关键在于提升对资金支持对象企业的商业可行性和回收可能性的筛选能力。

如果金融部门的筛选能力得以提升，就能够对创新型与风险企业进行更为精细的审查和评估，从而实现资金的及时供给，进而构建起提高整体经济生产率与恢复活力的良性循环结构。

技术金融被视为生产性金融的代表性案例。技术金融并非以企业的财务状况或房地产抵押为依据，而是评估其所持有技术的价值来提供资金支持的制度。为支持资金实力不足的创新型中小企业和风险企业，该制度于2014年首次引入。技术金融余额在2015年约为60万亿韩元，到今年上半年已增至307万亿韩元。

技术金融与2000年代初期失败的风险金融不同，被评价为成功模式，其原因也在于对企业的评估实现了系统化。IBK 投资证券社长 Seo Junghak 在本月15日于首尔汝矣岛举行的“扩大生产性金融”研讨会上，举例回顾了自己在2002年 Kim Daejung 政府时期于 IBK 企业银行负责风险金融时的经历。Seo 社长回忆说：“Kim Daejung 政府时期，针对技术实力优秀的风险企业进行了大规模金融支持，但产生了大量不良资产”，“损失很大的情况也不少，为了化解不良，员工们吃了不少苦头。”

他表示：“与风险金融不同，技术金融通过技术评价这一类‘安全阀’，只向技术信用等级优秀的企业提供贷款或投资，才得以取得成功”，“要让生产性金融获得成功，同样需要设置安全阀，例如建立起商业性评估能力和事后管理体系等系统。”他接着补充说：“必须具备评估能力，判断获得投资资金的企业是否真正具备偿还这笔资金的能力，同时需要建立能够对相关产业进行彻底审查、配备专业人才的审查系统。”

实际上，政府正将技术金融作为生产性金融的一大支柱加以强化。为此，政府正在改变企业评估方式并使系统更加精细化，以便贷款更加集中于更具愿景的企业等，借此改善制度，实现技术金融的质量提升。

要使生产性金融真正扎根，政府的制度性支持同样必不可少。日本政府被视为积极推行生产性金融的国家之一。日本政府自2003年起，作为生产性金融的一环，持续推进为激活区域金融的关系型金融扩大会政策。所谓关系型金融，是指金融公司在与企业等进行交易时，除信用等级和财务比率等定量信息外，还通过持续的交易关系、接触、观察、现场访问等获得的信息，来决定是否发放贷款等。关系型金融的成本负担相对较大，日本则通过政府和商会对地方银行提供支持，以减轻其负担。

生产与包容金融研究会副会长 Lim Sugang 解释称：“与只有两家地方银行的我国不同，日本拥有多达62家地方银行，以这些地方银行为中心运转金融市场，因此要实现经济增长，激活区域金融是必不可少的”，“如果政府支持地方银行的关系型金融，对银行而言成本得以降低，就可以把节省下来的资金投入更多投资。”

放宽监管…让良性循环结构落地

为切实推进生产性金融，构建一种既能为银行降低成本与风险，又能缓解风险企业资金困难的良性循环结构，同样十分重要。

专家们特别强调，在政府实施收紧家庭贷款政策的同时，还应大胆下调银行对风险投资适用的风险加权资产（RWA）比重。银行根据各类贷款资产的风险度适用不同的风险权重，并据此计算风险加权资产。风险权重越高，资本负担越大。这是因为根据国际清算银行（BIS）的资本充足率监管要求，银行必须持有相当于风险加权资产一定比例的自有资本。因此，有观点认为应下调这一风险权重，为银行增加投资尖端和风险企业的动因。

国内银行业自全球金融危机后，以相对安全的房地产贷款为中心扩展业务。根据金融监督院数据，截至去年年底，银行业韩元贷款中房地产相关贷款占比为69.6%，自2019年底以来呈上升趋势。银行业房地产相关贷款总额为1673.8万亿韩元，其中家庭房地产抵押贷款（771.3万亿韩元）接近一半（46.1%）。过去5年间，以住房抵押贷款为中心持续增加。

银行凭借这种业务结构，每年都创下历史最高业绩。在这种情况下，银行资金要流向风险企业并不容易。对于业绩良好的银行来说，缺乏承担成本和逾期率风险的动力。

Sangmyung 大学经营学部教授 Seo Jiyong 表示：“目前对风险投资适用的400%风险权重，被指相较发达国家偏高，如果例如将其下调至120%左右，所需资本就会相对减少”，“若政府在像现在这样推出抑制住房抵押贷款需求的措施的同时，下调风险权重，银行也会为了维持收益而产生向企业投资的动因。”

强化银行自身能力也是一大课题。一位金融当局高层人士表示：“2000年代初风险投资热潮时期，虽然进行了大量投资，但也有无数企业倒闭，损失相当可观”，“最终，关键课题还是要在银行进行投资时，提升判断哪些企业具有投资价值的能力。”