[点击e股票]“CAPE，造船景气+证券扭亏向好…目前被低估”

by Jang Hyowon

Published 26 Sep.2025 08:10(KST)

KB证券于26日分析称，受益于造船业景气和证券部门业绩反转，Cape的业绩正持续改善。

Cape成立于1983年，2007年在科斯达克市场上市，过去30余年一直专注于生产船舶低速发动机用单一产品——气缸套。该公司是国内唯一拥有一体化生产体系的企业，目前已成为HHI、Hanwha Engine、Hyundai Marine Engine等三大主要船舶发动机公司的核心供应商，在新造船市场中锁定了稳定的供货渠道，近期还在不断扩大面向中国的大型型号供货。

Cape今年上半年合并基准业绩方面，实现销售额2887亿韩元，同比增加11.2%，营业利润391亿韩元，同比大增87.3%。营业利润率达到13.5%，归属于控股股东的净利润为155亿韩元，同比增长44.3%。KB证券研究员 Lim Sang-guk表示：“在友好的经营环境下，面向新造船的气缸套销售将持续增长”，并称“自2021年以来，国内造船企业接单规模持续扩大，公司已锁定今后4年以上的订单量”。

此外，Cape在替换市场中也被看好将迎来中长期景气。气缸套属于根据内壁磨损程度需每5至7年更换一次的高价耗材，具有相较新造船用产品以更高价格销售的特点。Lim研究员解释称：“替换用产品由于存在紧急需求、小批量订单导致无法连续生产、产品图纸获取难题以及供应不足等因素，相比新造船用产品以更高价格成交。”

在业绩层面，Cape已证明其相较同类机材企业具有差异化的高盈利能力。以单体基准来看，2023年、2024年以及2025年上半年分别录得27.9%、24.9%、26%的营业利润率，稳居气缸套领域第一的位置。子公司Cape证券业绩改善及价值提升也值得关注。