[2025 另类投资论坛]“在通胀担忧下降息……应提高另类投资比重”
Park Heechan，未来资产证券研究中心主任：
股市估值走高需分散投资
应关注黄金、数字资产和大宗商品
有分析指出，在美国等国家尚未完全消除全球通胀（物价上涨）忧虑的情况下，预计将推进降息进程，黄金、数字资产、原材料等替代投资的重要性将进一步提升。
未来资产证券研究中心负责人 Park Heechan 16日以讲师身份出席在首尔汝矣岛国宾康莱德酒店举行的第三届《亚洲经济》替代投资论坛，以“股市繁荣、产业结构变化中的替代投资机会”为主题作出上述表示。
今年全球经济增长率在剔除新冠疫情扩散初期（2020年）后，预计将创下2010年以来最低水平。这是因为美国过度的本国优先主义和关税武器化导致明年增长率回升前景也高度不确定。Park负责人表示：“由于关税风险等因素，全球经济低增长正在加剧”，“继下半年之后，明年也可能持续低增长，经济复苏态势并不乐观”。
Park Heechan 未来资产证券研究中心主任16日出席在首尔汝矣岛国宾酒店举行的“第3届亚洲经济另类投资论坛”，以“全球及韩国产业结构大转型：另类投资者的风险与机遇”为主题进行演讲。姜镇亨 记者提供
View original image相反，全球股市则延续着高估值走势。Park负责人指出：“美国股市前年和去年分别录得20%左右的涨幅，今年也预计有10%左右的涨幅”，“中国、西欧和韩国股市也正录得大幅上涨”。他还表示：“目前在人工智能（AI）预期叠加下，股价被推高至过度水平”，“因此，以美国和西欧股市为中心，预期收益率正在走低”。
Park负责人强调：“由于股市估值（股价相对于企业价值的水平）负担加重，分散投资的重要性有所提升”。他表示：“Trump政府在施压降息，美国联邦储备系统也在追随”，“目前是在通胀尚未得到充分缓解的状态下降息。在此背景下，美国的关税政策刺激了商品和服务价格，随着年末临近，通胀负担可能进一步加大”。
作为分散投资的优先替代方案，他首先提到了“黄金”。Park负责人表示：“在美元走弱的趋势下，各主要国家中央银行正在提高黄金持有比重”，“作为对美国股票最有效的补充资产，黄金投资受到越来越多关注”。他接着分析称：“从资产配置角度看，有必要在投资组合中一定比例配置黄金”，“中国、印度、俄罗斯等新兴国家的中央银行正主导扩大黄金购买规模，这是推动金价走强的结构性因素”。
他也关注“数字资产”。Park负责人表示：“数字资产可以说是黄金的竞争对手。以美国为中心，稳定币和证券型代币（Security Token Offering）相关制度正在建立，金融公司很可能扩大相关服务”，“不仅要关注资产本身，也要关注那些扩展相关服务的企业”。他特别解释称，由于Trump政府通过行政命令将数字资产纳入美国退休养老金的投资标的，资金供需动能也有望形成。
他还介绍了“原材料”市场前景。Park负责人表示：“随着AI扩散，电力和数据需求呈爆发式增长，铜和铀的需求将随之增加”，“铀也值得关注。核电作为稳定的电力供应来源备受瞩目，但对铀长期供应的负面看法也在增加”。
他补充称：“在美中对立格局下，稀土也一直备受关注。中国目前承担着全球70%的供应，但其实际储量仅占40%”，“美国为了降低对中国的依赖，将寻求新的供应来源，因此，相关投资和开发的讨论也日益活跃”。
此外，Park负责人还表示：“虽然有观点认为，KOSPI指数有望上涨至5000点，但投资的核心终究是分散”，“从缓解通胀负担的角度看，必须考虑黄金、原材料、数字资产等替代投资策略”。
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