[点击e个股]“现代百货，下半年盈利能力将全面改善…目标价上调”

by Kwon Hyeonji

Published 14 Jul.2025 07:40(KST)

想象人证券于14日表示，对于现代百货“预计从下半年起，利润改善因素将更加突出”，在流通行业中维持其“最优先推荐股（top-pick）”评级，并将目标股价由原先的9万韩元上调至10万韩元。

想象人证券研究员Kim Hyemi表示：“随着新政府成立，从下半年起，市场对内需消费相关行业整体的期待正在升温，加之通过对部分百货店和免税店亏损门店进行结构调整而缩减固定成本，以及费用同比基数效应的消除等因素，都将在下半年开始正式显现”，并称“在消费心理改善带动销售恢复的情况下，也有望产生杠杆效应”。

预计现代百货第二季度合并业绩为销售额1兆1014亿韩元，营业利润760亿韩元。预计百货店部门的净销售额将同比下降1%，营业利润将减少3%。按月来看，4月同比下降4%，5月增长3%，6月则维持与上年同期相近的销售增速，在此过程中，名品部门的稳健增长以及时尚品类降幅收窄的趋势得到确认。

Kim研究员解释称：“第二季度期间，Connect Hyundai清州店开业（6月27日）和D-Cube City店关闭（6月30日）等门店变动，一度对销售形成了削弱因素。”在营业利润方面，她分析指出：“此前几个季度存在的费用基数差异（中洞店折旧费、The Hyundai租金等）开始被消除，利润下滑幅度将较上一季度有所改善。”

在免税店部门，预计净销售额将同比增长24%，营业利润为-29亿韩元，亏损有望收窄。Kim研究员表示：“随着免税店行业竞争趋缓这一基调发挥有利作用，本季度日均销售额约为60亿韩元，同比增加约20%。”但她补充称：“计划于8月关闭的市内免税店（东大门）相关费用将被提前计入，预计与上一季度相比，亏损将小幅扩大。”