李昌镛韩银总裁物价说明会
“即使追加预算20万亿韩元，对物价上涨影响也有限”
并指出“首都圈房价预期心理需妥善管理”
“降息不应刺激预期心理……还需提出首都圈供应方案”
韩国银行总裁 Lee Changyong 18日就将被纳入追加更正预算案（补充预算案）的全国民普惠支持金表示，从财政效率来看，采取选择性支持的方式对帮助个体工商户和小微企业会更有效率。
Lee总裁当天在首尔中区韩国银行本部举行的“物价稳定目标运行情况检查”记者说明会上，就有关民生恢复支援金正被讨论为全国民普惠支持金、由此将对物价产生何种影响的问题表示：“由于经济形势困难，补充预算对增长的贡献会很大”，但在具体方式上作出了上述表态。
韩国银行估算，如果规模约20万亿韩元的第二次补充预算得到执行，将对物价和增长产生的影响是：明年物价将被推高0.1个百分点。副总裁补金雄表示：“由于执行时点可能推迟，对今年物价的影响将是有限的”，“虽然会因构成项目不同而有所差异，但我们判断明年物价将上升0.1个百分点。”这意味着不会达到刺激通胀的程度。
Lee总裁就推高住房等体感物价的首都圈房价上涨问题表示：“我认为这是因为已经进入降息趋势，而且市场预期未来几年供应将不足”，“一开始就要对这种预期进行妥善管理。”他接着强调：“必须提出具体的首都圈供应方案，韩国银行在根据经济形势决定利率时，也不能犯过度放大预期心理的错误”，“从根本上讲，要思考如何降低吸引年轻人涌入首都圈的诱因。”
以下为一问一答。
18日下午，在首尔中区韩国银行举行的物价稳定目标运行情况检查说明会现场。（自左至右）韩国银行总裁 Lee Changyong、副总裁助理 Kim Ung、调查局局长 Lee Jiho。韩国银行提供。
View original image-政府房地产对策尚未具体化，但鉴于其对住房成本等体感物价影响巨大，请从政策角度给予一些建议。
▲我们所处的现实是，地方住宅价格因供应更多而下跌，而首都圈却人口和需求高度集中。我认为，尤其是首都圈房价上涨，是因为预期心理在起作用。市场认为已经进入降息趋势，而且未来几年供应会不足等。从一开始就妥善管理这种预期非常重要。要管理好，就必须提出具体的首都圈供应方案。韩国银行会根据经济形势来决定利率，但不能犯过度放大预期心理的错误。从根本上讲，需要思考如何降低吸引年轻人涌入首都圈的诱因。之所以公布以枢纽城市为代表的结构改革政策，就是出于这一考虑。长期与短期对策必须同时推进。
-最近社会上对加工食品等生活必需品物价的担忧似乎很多。关税配额、进口原材料多元化等被提作替代方案。想了解韩国银行对人为价格管制的立场。
▲韩国银行负责管理整体物价水平，而在供应量增加或特定时期某些品目价格上涨时，企划财政部或物价管理当局会进行微观层面的监测。针对这些一项一项的措施，恐怕不宜一概称为价格管制。当某一品目价格上涨时，查明原因并作出应对是理所当然的。根据韩国银行今天发布的分析，加工食品物价上涨中，供给因素占比为50%，其余则被认为是利润或加成等其他因素。对于近期鸡蛋等价格特别上涨的品目，从微观层面查明原因，与生产者协商并进行管理也是理所当然的。从某种意义上讲，现在还不到使用“价格管制”这一表述的阶段。
-第二次补充预算规模经执政党和政府协商后确定在20万亿韩元左右。其内容包括以全国民为主、对基本生活保障对象等脆弱阶层实行差别化支持。就补充预算的规模和内容来看，您如何判断其对物价和经济恢复的影响？
▲我还没看到详细方案。根据资金用途不同，乘数效应也完全不同，因此要看过具体内容后，才能在7月货币政策方向说明时再作说明。
▲副总裁补金雄 / 即便进行约20万亿韩元规模的补充预算，由于执行时点可能推迟，我们认为对今年物价的影响是有限的。虽然会因构成项目不同而有所差异，但我们判断明年物价将被推高约0.1个百分点。至于对增长的影响，则需要了解具体构成内容后才能测算。
-纳入补充预算的民生恢复支援金正被缩小为全国民普惠支持。有意见认为这可能会刺激物价，也有意见认为影响微乎其微。总裁您怎么看？
▲由于尚未看到具体内容，难以作出评价。由于经济形势不好，补充预算对增长的贡献会很大，而物价则会如前所述，停留在那个水平，这一点我早就讲过。关于与其进行普惠支持，不如实施选择性支持从财政效率来看更有效率，我此前也表达过这一观点，但这并不是出于对物价的担忧而作出的表态。
-您曾表示，当投入成本上涨时会转嫁到消费者物价上，而在成本下降时，企业则有不愿降价的倾向。虽然需要考虑人工成本等其他价格上涨因素，但是否可以认为企业的贪婪正在加重消费者物价，目前是否可以说已经出现这种现象？
▲这要看如何解读数据。比如说，如果政府在成本上升、价格本应上涨时，为了稳定物价而压制了涨幅，那么在成本下降时，价格也就不可能相应地下调那么多。如果把此前未能上涨的部分一并反映出来，也可以作出那样的解读。不过，从统计上看，当成本上升时，价格会在较长时期内上升，而在出现成本下降冲击时，很难观察到价格同步下行的趋势。如何解读这一点，需要综合考虑该国此前采取了怎样的政策，作出平衡的判断。
-认为物价涨幅将趋于稳定的主要因素之一，似乎是需求压力较低。您如何评价目前民间消费的恢复情况？
▲副总裁补金雄 / 在今年5月经济展望中，我们预计今年民间消费增幅为1.1%。我们曾表示，第一季度将成为低点，之后会出现反弹。根据此后公布的数据确认，5月中旬以后信心有所恢复，从信用卡数据来看，消费也得到一定程度的观察。下半年以后将实施第二次补充预算，再加上目前处于降息基调之中，我们认为相关效果将逐步显现，民间消费将缓慢改善。不过，由于人口问题和结构性因素对民间消费恢复产生影响，其恢复速度不会太快。
-您认为在7月货币政策方向会议上，会因为近期房价上涨忧虑，而改变降息的时点或幅度吗？
▲正如上次货币政策方向会议上所说，目前正处于降息周期中。但何时降息、降息幅度多大，将在综合考量家庭负债、住房市场和外汇市场等情况后再作决定。
-政府房地产对策尚未具体化，但鉴于其对住房成本等体感物价影响巨大，请从政策角度给予一些建议。
▲我们所处的现实是，地方住宅价格因供应更多而下跌，而首都圈却人口和需求高度集中。我认为，尤其是首都圈房价上涨，是因为预期心理在起作用。市场认为已经进入降息趋势，而且未来几年供应会不足等。从一开始就妥善管理这种预期非常重要。要管理好，就必须提出具体的首都圈供应方案。韩国银行会根据经济形势来决定利率，但不能犯过度放大预期心理的错误。从根本上讲，需要思考如何降低吸引年轻人涌入首都圈的诱因。之所以公布以枢纽城市为代表的结构改革政策，就是出于这一考虑。长期与短期对策必须同时推进。
-截至4月，韩国银行和金融当局一直在推动权益型抵押贷款产品，但有意见认为该产品可能推高房价，因此被排除在对策之外。若从物价角度来看，这会对首都圈过度集中等产生影响。从长期来看，您是否仍认为有必要推出权益型抵押贷款？
▲政策存在一些误解。金融监管当局和韩国银行的共同主张是，过去购房几乎全部依赖负债，而将其转变为权益形式的，就是所谓的权益型抵押贷款。需求是否增加、贷款是否进一步扩张，取决于调控方式，是政策执行问题。我认为，要到这种新金融形式推出很久之后、供应多到足以推高房价的阶段，才是需要担心的问题。目前，首要目标应该是打造成功案例，让公众认识到，除了必须通过贷款买房之外，还存在其他路径，从而改变这种单一的购房方式。
-有预测认为，一旦允许发行韩元稳定币，货币供应量将增加并刺激物价。有人指出，这可能会加大中央银行进行物价管理的难度。就物价层面，您如何看待这一问题？
▲根据准备资产采取何种形式持有，货币供应量可能不会发生变化，影响也会有所不同。我们的立场非常明确。首先，韩国银行认为有必要发行韩元稳定币，并不反对发行。但是，如果发行韩元稳定币并不会减少美元稳定币的使用，反而因为兑换更加便捷而推高对美元稳定币的需求，那么这可能会增加外汇管理的难度，我们需要评估这一影响。此外，目前仅允许银行从事的支付结算业务，将转移至非银行部门，在这种情况下，银行的盈利能力和银行业结构将如何变化，也需要从更大格局加以审视。待企划财政部和金融委员会等主管部门完成制度设计后，我们将通过协商，接受有关韩元稳定币的政策安排。
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