[点击e个股]“Hotel Shilla，国内游客回流加快……投资评级中性”

韩国投资证券于16日就Hotel Shilla表示：“关于其长期成长性的疑问依然存在，但入境游（外国游客赴韩旅游）正以快于市场预期的速度增长”，并维持“中立”的投资意见。

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当日，韩国投资证券研究员 Kim Myeongju 表示：“免税行业在短期内存在值得关注的利好因素，股价仍有进一步上行空间。”

今年4月入境游客数量同比增加16.7%，环比增加5.7%。相较2019年4月的恢复率达到104.4%，增速快于市场预期。由于去年基数较低，今年剩余时间入境游也大概率将稳定增长。预计即将到来的第三季度将实施中国团体游客免签政策。Kim 研究员称：“受消费模式变化影响，游客相比过去不再大量光顾市内市外预售免税店，但入境游的趋势性恢复，无疑对Hotel Shilla的免税和酒店业务具有明显利好。”

5月至6月初，免税行业的复苏略显缓慢。除宣布中止与大型“代购”（中国背包客式批量采购商）交易的乐天免税店之外，国内主要免税店上月销售额环比略有不及。Kim 研究员表示：“所幸各企业的手续费率有所差异，但平均来看仍维持在与4月相似的水平。市场传出第三季度中国团体游客免签政策落地的可能性较大，相关预期在一定程度上弥补了行业复苏迟缓带来的失望情绪。Hotel Shilla最快将从第二至第三季度起享受海外机场追加租金减免。”

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此外，Kim 研究员补充称：“近期由于酒店供给不足，首尔主要酒店的每客单价正快速上升。以第一季度为基准，除济州酒店外，Hotel Shilla旗下酒店的每客单价也因门店不同而与去年持平或略有上涨。如果今年剩余时间的入境游能像4月那样持续增加，Hotel Shilla的酒店业务价值也有望进一步凸显。”

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