[点击e个股]“POSCO Future M，为应对矿物资格条件加强而进行投资”

Hana证券在14日将POSCO Future M的目标股价从14.7万韩元下调至12.4万韩元，以反映因增发新股导致的持股比例被稀释，但同时评价称，该公司持续业绩增长的可见性似乎已经得到保证。投资意见维持“中立”。

此前，POSCO Future M于前一日盘后公告，将进行约1.1万亿韩元规模的有偿增资。公司将发行共1148万股新股，募集价格定为每股9.58万韩元。本次增资是为应对欧洲及美国的材料供应链重组，募集资金预计将用于满足正极材料矿物合规要求的前驱体工厂运营（2884亿韩元）、加拿大正极材料设施投资（3534亿韩元）以及韩国国内石墨设施投资（2773亿韩元）。

有观点认为，本次增资的背景在于，与过去制定激进的先行投资计划不同，POSCO Future M的经营基调已转向根据当下市场需求进行匹配调整。Hana证券研究员Kim Hyunsoo表示：“通过本次扩产，公司将确保30.5万吨正极材料产能（CAPA），预计借此可应对到2020年代后期的市场需求”，并指出：“考虑到2030年北美及欧洲正极材料整体需求为133万吨，以及韩国可渗透需求为73万吨（Hana证券电池供需模型），目前处于合理水平。”

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Kim研究员表示：“美国整车代工企业（OEM）因电动车补贴及生产补贴（Advanced Manufacturing Production Credit），欧洲整车代工企业则因《关键原材料法》（Critical Raw Materials Act，要求到2030年对主要矿物材料对特定国家的依赖度降至65%以下），正对电池及正极材料企业提出严格的矿物合规要求。”他还表示：“通过本次增资，公司不仅顺利保障了在正极材料矿物合规审查中最为关键的前驱体韩国工厂运营资金，还确保了自2027年起在美国市场将被征收对华关税的负极材料（石墨）扩产资金，因此判断公司已为今后正极及负极材料闲置产能利用率快速提升奠定了基础。”

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