外资抛盘全被散户接住…“炮灰”风险引担忧

by Lee Changhwan

Published 19 May.2026 10:14(KST)

外资在韩国综指已连续9个交易日大举净卖出
个人投资者几乎全数承接外资抛盘
担忧股市调整时个人投资者将遭受损失

韩国综指19日以7425.66点开盘，较前一交易日下跌1.20%，随后跌幅扩大，截至当日上午10时2分，下跌2.73%，报7310.64点。图为19日首尔中区韩亚银行交易室电子显示板。联合通讯社供图

随着外国投资者持续大规模净卖出，韩国综指走势疲弱。由于个人投资者几乎全部承接了外资的抛盘，有观点担忧，未来一旦进入调整期，后知后觉冲入市场的个人投资者可能遭受较大损失。

外国投资者在韩国综指市场已连续9个交易日大规模净卖出

19日，韩国综指较前一交易日低开1.20%，报7425.66点，随后跌幅扩大，截至当天上午10时2分，下跌2.73%，报7310.64点。科斯达克指数则以上涨0.02%、报1111.36点开盘，但随后转跌，截至目前下跌2.08%，报1088.15点。

外国投资者在韩国综指市场已连续9个交易日大规模净卖出，拖累指数下行。自5月以来，除仅有2个交易日外，其余几乎每天都在净卖出规模达数万亿韩元的股票。从5月首个交易日至前一交易日，外资在韩国综指市场的累计净卖出金额已达33万亿韩元。当日截至上午10时4分，外资仍在净卖出1.99万亿韩元。

承接外资净卖出筹码的是个人投资者。每当外资净卖出、导致指数下跌时，个人投资者便通过净买入力图防守。5月整月期间，外资净卖出33万亿韩元的同时，个人投资者净买入33万亿韩元，从而在一定程度上阻止了指数进一步下滑。机构投资者的买入与卖出规模则大致相当。

证券业界普遍认为，外资抛售的最大原因是韩国综指此前大幅上涨。今年以来，在全球主要股市中，韩国综指涨幅居前，为了进行投资组合重组（再平衡），外资开始卖出持股。Daishin证券研究员Kwon Sunho表示：“近期外资的大规模净卖出，与其说是大幅削减对韩国股票的主动持仓，不如说更接近于获利了结和再平衡需求。”

过去的主升浪多由个人投资者推动

也有分析指出，外资净卖出并不会立刻演变为股市大跌。相反，有观点认为，在历史上的主升浪中，往往反复出现“外资净卖出、个人净买入”的模式。KB证券研究员Lee Euntaek表示：“2000年以来的3轮强势行情中，从未出现过由外资主导推高韩国股市的情况，反而更常见的是本国投资者（尤其是个人）重返股市，从而引发上涨行情。”

个人投资者的资金流入，从与股市流动性相关的各项指标中也能清晰看出。根据韩国金融投资协会数据，截至本月15日，投资者保证金余额为132.8596万亿韩元，已逼近历史最高纪录137万亿韩元。短期待机资金集中的货币市场基金（MMF）在今年3月也环比激增12.4万亿韩元。