“软件企业关税影响为零 估值才是问题”

韩亚证券于9日分析称，软件企业虽不受关税直接影响，但受近期全球大型科技股下跌影响，估值压力可能显现。

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韩亚证券研究员 Lee Junho 在题为“关税影响为零，但估值是另一回事”的报告中作出上述说明。

他表示：“由于美国发起的相互加征关税，NAVER、Kakao 在内的所有软件企业都没有直接影响”，但同时解释称：“近期全球大型科技股的下跌，可能会转化为估值压力。”

该研究员称：“过去 NAVER、Kakao 因为韩国市场的特殊性和可扩展性，被赋予较全球同业更高的估值倍数”，“2024年之后，Kakao 在以主营业务为基础的重组过程中估值仍然偏高，而 NAVER 则在利润增长的同时，估值水平较美国大型科技股略低并保持稳定。”

在这种情况下，该研究员分析认为，全球大型科技股股价下跌可能会给软件企业带来压力。他表示：“在这一阶段，全球大型科技股的股价下跌和估值收缩无疑是负担”，“如果因相互加征关税引发的贸易争端长期化，其间接影响也不容忽视。”

他指出：“以欧洲联盟（EU）为中心，相关论述有可能扩展至服务商品领域”，“这是因为当前美国大型科技企业掌握全球霸权并创造巨额销售额的现实，并未在相互关税中得到体现。”

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他接着表示：“美国反而在要求放宽各国对平台的监管，引发了担忧”，“NAVER、Kakao 由于以内需市场为主，预计直接影响不会太大，但如果外部环境不确定性得到缓解，预计整个互联网行业都有望出现反弹。”

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