[点击e个股]“KT&G，受益于有利汇率与海外销售强劲”

IBK投资证券表示，得益于KT&G海外卷烟销售和房地产业绩改善，今年一季度业绩有望小幅超出市场预期。投资评级维持“买入”，目标股价维持在13万韩元。

预计KT&G今年一季度合并销售额和营业利润分别为1兆4263亿韩元（同比增长10.4%）、2838亿韩元（同比增长20.0%）。IBK投资证券研究员Kim Taehyun表示：“在有利汇率走势延续的背景下，受海外卷烟销售强劲及房地产部门基数效应影响，业绩有望小幅超出市场预期（销售额1兆4057亿韩元、营业利润2744亿韩元）。”

分部门来看，卷烟销售额和营业利润预计分别为9571亿韩元（同比增长11.7%）、2517亿韩元（同比增长21.8%）。Kim研究员分析称：“受营业天数减少及天气等因素影响，国内卷烟销售额将下降3%，但市占率上升趋势仍在延续”，“海外卷烟销售则有望在销量增长和平均售价上升的带动下改善37%。”尤其是出口方面，中东和中南美地区表现良好，海外法人则以印尼和哈萨克斯坦为中心，销售强劲态势预计将持续。

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健康功能食品部门的销售额和营业利润预计分别为3183亿韩元（同比增长3.2%）、223亿韩元（同比下降3.1%）。Kim研究员指出：“受国内消费疲软影响，表现略显低迷，但由于中国春节期间销售良好，销售额有望实现小幅增长”，“不过，受新品牌推出所带来的营销费用增加持续影响，盈利能力将会下降。”同期，房地产部门由于反映了安养、米阿等开发项目业绩，销售额和营业利润预计将分别改善34.1%、114.4%。

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