[点击e个股]“SM，今年利润率有望改善…目标价上调”

by Jang Hyowon

Published 27 Mar.2025 07:50(KST)

韩国投资证券27日表示，今年SM的利润率将得到改善，并将目标股价上调至13万韩元。

韩国投资证券研究员An Doyoung表示：“反映DearU并表效应，上调了12个月远期每股收益（EPS）预测值，同时将目标市盈率（PER）从原先的22.5倍小幅上调至23.8倍。”

今年SM因既有高出道年限阵容的专辑销量下滑以及子公司亏损扩大，营业利润率从12%降至9%。An研究员称：“今年预计通过提高经营效率和扩大低出道年限阵容的粉丝群体，分部层面的利润将有所增加”，“此外，随着亏损子公司业绩改善以及利润率较高的DearU并表效应显现，合并营业利润率有望改善至13%。”

SM正在推进组合阵容的世代更替。此前以2010年代后期出道的NCT（127、Dream、WayV等）为中心的阵容为主，近期则正向2020年代出道的低出道年限组合转变。

An研究员解释称：“aespa持续取得良好成绩，2023年出道的RIIZE和2024年出道的NCT WISH也迅速形成粉丝群体，为提高低出道年限阵容的营收占比作出贡献。”实际上，RIIZE的首张迷你专辑累计销量达133万张，NCT WISH则录得85万张的累计销量。

与此同时，变现战略也在加强。与过去相比，专辑发行、演出及周边商品（MD）推出日程安排更加紧凑，预计将带动收入增长。第二季度，aespa、RIIZE、NCT WISH、Hearts2Hearts、Mark、Doyoung、Kai等计划发行专辑，预计以低出道年限阵容为主的专辑销量将会增加。

子公司整理工作也在推进中。一方面与演出及周边商品子公司的协同效应正在扩大，另一方面，KMR、MIK等新组合（Mightro、Dear Alice）的活动有望正式展开。相反，与娱乐业务协同效应较小的Keyeast、SM C&C等子公司则在推进出售程序。

DearU的并表也将产生积极影响。SM自本月24日起将DearU持股比例从原先的33.6%增至45.1%。由此，从第二季度起DearU的业绩将被纳入SM的合并业绩。An研究员预计：“以去年为基准，DearU的销售额和营业利润分别为749亿韩元和254亿韩元，并表效应将开始本格显现。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。