金融当局将按计划于本月31日全面重启卖空交易。 鉴于有意见担忧个别股票可能承受过度冲击，将在5月底前的2个月内扩大并运行“卖空过热股票指定制度”。
金融委员会21日表示，在当天召开的临时金融委员会会议上，决定按原计划于本月底全面重启卖空。卖空是指借入股票卖出后，待股价下跌再买回偿还，从而获取价差收益的一种投资方式。禁令实施前被限制在350只股票以内的可卖空范围，将如先前预告的那样扩大至所有股票。对全体股票重启卖空，是自新冠疫情在全球扩散初期的2020年3月以来，时隔约5年首次。
19日，在首尔永登浦区汝矣岛国民交易所举行的卖空电子系统建设演示会上，NSDS监察1组及KB证券相关负责人正在利用模拟数据演示查处非法卖空。2025.3.19 联合新闻提供
View original image86%已完成防止裸卖空措施
从本月31日起，机构投资者只有在建立防止裸卖空的电子系统，并且机构和法人投资者制定了内部控制标准的情况下，方可进行卖空。证券公司也只能为事先确认完成相关准备的机构及法人投资者提交卖空订单。金融委员会表示，截至当天，过去卖空成交量中占比85.6%的83家暂定机构投资者已完成防止裸卖空的相关措施，预计可自31日起重启卖空。
目前，交易所中央检查系统（NSDS）已完成开发，正在本月进行模拟运行。截至当天，包括摩根士丹利等主要全球投资银行以及国内大型证券公司在内，共有21家机构投资者以本月31日重启卖空为目标，完成了自有电子系统建设并参与模拟运行，这部分约占卖空禁令实施前卖空成交量的81%。另外，62家暂定机构投资者（卖空交易占比4.6%）采取在账户中预先入库借入证券后再下达卖空订单的“事前入库”方式，计划从源头上阻断裸卖空发生的可能性。金融委员会解释称：“截至目前的测试结果显示，违规交易（模拟案例）检出功能运行正常。”
冲击对冲缓冲装置……两个月内扩大过热股票指定
不过，鉴于有意见指出，随着卖空重启，部分个股的波动性可能上升，为缓冲这一影响，金融委员会决定在5月31日前的2个月内，分阶段、临时性地扩大实施卖空过热股票指定制度。该制度是针对较平时卖空急剧增加的个股，在次日限制其卖空交易的制度。
据此，金融委员会决定在4月一个月内，当日卖空成交金额增加2倍的情况下，若卖空成交金额占比在20%以上时，将其指定为过热股票；在5月一个月内，该占比标准提高至25%。此前标准为30%。针对科斯达克股票的卖空成交金额增幅要求也将放宽，原本为5倍，4月调整为3倍，5月为4倍。
在此情况下，每月平均卖空过热股票指定件数，预计将从此前科斯皮17.8件、科斯达克52.8件，增加到4月约2倍水平（科斯皮35.9件、科斯达克112.3件），5月约1.3倍水平（科斯皮23.8件、科斯达克71.2件）。
制度完善情况……加重恶意裸卖空处罚
在重启卖空之前，金融委员会已统一了机构投资者主要使用的证券借贷交易与面向个人投资者的融资融券服务的卖空交易条件。以卖空为目的的证券借贷交易的偿还期限为90日，含展期在内最长期限为12个月。面向个人投资者的融资融券服务的保证金比例也将下调至与证券借贷交易相同的105%。
同时，对卖空重启后发生的恶意裸卖空行为，已强化刑事处罚。罚金将从不当得利金额3至5倍上调为4至6倍。不当得利金额在5亿韩元或50亿韩元以上时，将引入加重有期徒刑处罚。此外，与有偿增资相同，对可转换公司债券（CB）和附认股权公司债券（BW），在发行计划公告后、转换价格或行权价格确定之前，限制进行卖空的投资者取得相关证券。
此外，针对裸卖空和不公平交易，将于4月23日实施多元化制裁手段，包括限制金融投资产品交易、限制担任董事及高管，以及冻结账户支付。目前，相关下位法令已完成立法预告等修订程序正在推进中。
金融委员会表示：“在距离卖空重启剩余的这段时间内，将全力以赴建立严密的防止裸卖空措施”，“卖空重启后，将密切关注市场动向，并进一步强化为阻断不公平交易所进行的市场监控。”
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