[点击e股票]“Hanwha，子公司业绩向好与公司治理重组预期升温…目标价上调”

Daishin证券于11日表示，预计Hanwha今年子公司业绩将继续改善，将目标股价从此前的5.2万韩元上调至6万韩元，投资评级维持“买入”。

Daishin证券研究员Yang Jihwan表示：“上调目标股价，是因为反映了Hanwha Aerospace、Hanwha Vision、Hanwha Solutions等子公司股价上涨所带来的净资产价值（NAV）增加”，“上市子公司的股权价值约为14.2万亿韩元，仅Hanwha Aerospace的股权价值就超过10万亿韩元，占整体净资产价值约78%”。

Hanwha股价收益率目前为1个月约57%、3个月约72%。Yang研究员称：“股价上涨的原因推测为，子公司及关联公司股价上涨带来的净资产价值增加，Hanwha Energy对Hanwha持股比例提高至约22%及进一步增持的可能性，以及若商法修正案通过，Hanwha集团的控制权与继承结构变化有望加快所带来的预期”，“虽然短期急涨之后，股价在时间和价格上存在调整的可能性，但如果有净资产价值作支撑，调整幅度预计不会太大”。

市场对继承及公司治理结构重组的预期正在升温。Hanwha Energy去年通过公开收购及收购Korea Zinc所持股份，将其持有的Hanwha股权比例扩大至22.2%。此外，Hanwha Energy通过出售Hanwha Ocean股份，获得约4100亿韩元现金流动性，从而提升了市场对其追加增持Hanwha股份的期待。Yang研究员表示：“Hanwha Energy收购Hanwha股份的目的，是为了强化作为大股东的责任经营并提升股东价值，但由于Kim Dong-gwan、Kim Dong-won、Kim Dong-sun三兄弟合计持有Hanwha Energy 100%的股份，市场对通过与Hanwha合并来推进继承及公司治理结构重组的预期正在升温”，“由于三兄弟合计持有的Hanwha股份仅为9.2%，因此判断市场是在期待通过合并来实现继承及公司治理结构的重组”。

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一旦商法修正案获得通过，继承及公司治理结构重组有望加快的市场预期，也正在成为推升股价的因素之一。Yang研究员表示：“这是因为，一旦商法修正案通过，董事对全体股东的忠实义务将被强化，这一点正受到关注。”

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