内需低迷叠加中国竞争重击…信用评级接连下调引发“第二个Homeplus”担忧[Why&Next]

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在Homeplus申请企业重整程序（法院接管）一事中，信用评级机构的下调决定起到了决定性作用。而数据显示，从去年到今年2月，韩国境内已有35家以上主要企业遭遇信用评级下调。受经济低迷导致的内需不振影响，流通业和建筑业，以及因与中国竞争加剧而受损的化工行业，均持续出现信用等级下调。

据相关行业10日消息，韩国信用评价公司、NICE信用评价、韩国企业评价等国内三大信用评级机构在去年下调信用等级的公司共有35家（去重统计）。其中，韩国企业评价19家、韩国信用评价17家、NICE信用评价10家公司的信用度被下调。今年Homeplus的信用评级已被下调，EcoPro、EcoPro BM、LG化学、高丽锌业等公司的信用评级展望也被调低，信用等级被继续下调的可能性很高。

信用等级被下调的企业，被评级机构指出具有国内零售销售减少、房地产景气低迷、与中国竞争加剧等共同点。三大评级机构均下调评级的Homeplus、易买得、乐天Hi-Mart等国内大型流通企业便是代表。这些企业因消费低迷和流通业渠道竞争加剧导致业绩急剧下滑，正面临巨大困难。

韩国信用评价表示：“作为内需景气晴雨表的零售销售指数自2022年以来创下历史最长降幅，消费低迷持续。”并分析称：“在物价仍然高企、本息偿还负担沉重以及对经济低迷的担忧等因素影响下，家庭消费心理的恢复力减弱，流通产业的低迷也随之延续。”NICE信用评价也评价称：“在经济放缓以及线上线下渠道竞争加剧的影响下，财务稳定性恶化的零售流通企业信用等级下调尤为突出。”

由于内需不振引发国内房地产景气低迷，GS建设、新世界建设等大型建筑公司的信用等级也出现下调。建筑行业景气非常低迷，中坚和中小建筑公司接连发生倒闭。今年以来，仅施工能力排名第58位的新东亚建设、第103位的大渚建设、第71位的三富土建、第138位的安江建设、第83位的大宇造船海洋建设等公司就已申请法院接管。评级机构预计，整体预售市场的恢复仍需时间，今年国内建筑公司的信用度压力仍将持续。

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在因中国竞争对手大规模扩产导致供给过剩、业绩不振的石油化工行业，信用评级也被集中下调。Yeocheon NCC、Hanwha TotalEnergies、晓星化学等公司的信用等级被下调。韩国信用评价指出：“由于中国扩大产能，供给过剩状态长期化，再加上与供给增加相比需求恢复有限，供需改善前景并不乐观”，“预计营业收益将持续下滑，要缓解信用度下行压力，必须通过业务重组、结构调整等方式降低财务风险。”

与中国的竞争以及全球电动汽车销售不振，也给二次电池业务蒙上阴影。全球信用评级机构标准普尔（Standard & Poor’s，S&P）本月4日下调了LG化学和LG新能源的信用评级，给市场带来冲击。NICE信用评价上月也下调了EcoPro和EcoPro BM的信用评级展望。该公司表示：“在行业转为不利的情况下，EcoPro集团整体低迷的营业业绩水平将会持续。”

随着流通、建筑、化工等主要产业的信用评级接连被下调，市场认为“第二个Homeplus事件”随时可能发生。由于信用等级一旦被下调，融资难度将大幅加剧，原本就不佳的财务状况可能会迅速恶化。

韩国企业评价评价基准室专业委员Kim Donghyuk表示：“考虑到内需不振、全球通商环境恶化、金融市场不确定性扩大以及房地产项目融资（Project Financing，PF）潜在风险等因素，信用等级下调基调很可能在去年之后今年仍将持续”，“在建筑、石油化工、二次电池等业务环境不利的行业，以及暴露于房地产项目融资风险的第二金融圈，其信用度下行压力将会持续。”

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iM证券专业委员Park Sanghyun指出：“长期化的内需不振现象正对建筑景气和消费景气造成正面冲击”，“随着Homeplus事件和建筑公司接连倒闭，韩国整体产业的信用风险已显著上升。”

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