美国物价恐慌再现…韩国降息步伐会放缓吗
特朗普关税引发美国通胀忧虑升温
韩国难以独善其身，基准利率降息步伐或放缓
随着美国对唐纳德·特朗普第二届政府上台后通胀（物价上涨）担忧加剧，市场普遍预期基准利率下调的节奏将比预想更为缓慢。韩国同样可能因特朗普关税政策导致物价不稳定加剧，外界预计今后基准利率下调的速度也将放缓。
受美国通胀不安影响，降息节奏放缓可能性上升
据9日芝加哥商品交易所（CME）“美联储观察”工具显示，美国联邦储备制度（Fed）本月维持基准利率不变的可能性高达95%。直到6月之前基准利率维持不变的可能性也达33%，维持利率不变的概率正持续走高。
这是因为在当选人唐纳德·特朗普即将于本月20日就任美国总统之际，当地对物价上涨的担忧不断升温。前一日，美国供应管理协会（ISM）公布的去年12月服务业采购经理人指数（PMI）为54.1，高于市场预期的53.4。尤其是在细分项目中，服务业价格指数为64.4，较上月大幅跃升6.2个点，进一步加剧了通胀忧虑。在与ISM服务业指数一同公开的问卷调查中，受访者也对特朗普关税政策引发的物价上行表示高度担心。
当天，美国劳工部公布的去年11月职位空缺数量也达到近6个月来最高的810万件，带动美国10年期国债收益率飙升至近8个月来的最高水平4.7%。考虑到目前美国基准利率上限为4.5%，这表明市场对降息的期待处于较低水平。
韩国通胀不安或将加剧，降息节奏或将调整
韩国方面，对“特朗普冲击”引发的通胀担忧也在升温。主要全球投资银行近年来纷纷上调对韩国今年消费者物价涨幅的预期。
摩根大通在近期报告中将韩国今年消费者物价涨幅预期从此前的1.7%上调至2.0%。汇丰银行也将预期从1.9%上调至2.0%。这一水平高于韩国银行今年对消费者物价涨幅1.9%的预测。报告评价称，在对特朗普关税的担忧以及国内政治不稳定导致韩元兑美元汇率大幅走高的背景下，进口物价上升，从而加大了韩国的通胀压力。
韩国银行副总裁 Kim Ung 也在上月底召开的物价形势检查会议上警惕称，高汇率可能会推高1月消费者物价涨幅。韩国银行认为，自去年11月中旬以来韩元兑美元汇率的上升，已将上月消费者物价涨幅抬高约0.05至0.1个百分点。
通胀忧虑是压低韩国银行1月降息可能性的因素之一。韩国银行金融货币委员会委员 Lee Suhyeong 本月2日在接受外媒采访时也表示，将物价稳定列为韩国银行货币政策的最优先目标。如果物价再次走高，韩国银行中断降息的可能性也被认为将大幅上升。
KB证券研究员 Lim Jaegyun 表示：“受经济下行担忧影响，韩国银行在1月下调基准利率的可能性依然存在，但由于通胀忧虑，市场对后续进一步降息的期待将会减弱”，“即便韩国银行在1月下调基准利率，如果同时在措辞上对追加降息持审慎态度，市场所预期的最终利率水平也可能被抬高”。
不过，也有观点认为，考虑到经济形势，韩国下调基准利率的节奏将快于美国。Shinhan投资证券研究员 An Jaegyun 预计：“美国在稳健增长和物价持续高于2%的环境下，降息必要性正在减弱”，“与美国不同，韩国因经济增速放缓忧虑加剧，有可能将基准利率较快下调至2%左右的中性利率水平”。
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