[点击e个股]“Coway估值修复三大动力…目标价上调”

by Cha Minyoung

Published 07 Jan.2025 08:08(KST)

Updated 07 Jan.2025 08:24(KST)

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韩华投资证券7日就Coway表示，公司估值修复的“三拍子”正在到位，将目标股价由原先的9.8万韩元上调至11万韩元，投资评级维持“买入”。

Coway前一日通过公告发布了关于2024年及2025年至2027年的股东回报政策。2024年至2027年期间，股东回报总规模将维持在合并净利润的40%左右，其中，2024年将通过期末分红及全部已回购自家股票（2.6%）注销的方式进行回报，自2025年起则通过期末分红以及自家股票的回购与注销向股东回馈。

研究员 Lee Jinhyeop 称：“这较以往股东回报政策——将40%的自由现金流（Free Cash Flow）或20%的合并股利支付率用于回报——扩大了约一倍。”他转述称：“Coway通过致股东信表示，多亏股东对管理层判断的支持，公司得以在提升竞争力的同时，实现业绩改善并巩固财务健全性。”

这位研究员还表示：“Coway的市盈率（P/E）倍数自过去17年约20倍水平以来，经历了三次下调”，并指出：“分别是2017年因大股东接连变更引发担忧，2020年撤销季度分红并缩减股利，以及2022年至2023年增长率放缓并进入加息周期等因素所致。”

他接着表示：“虽然在2023年中期市盈率一度下探至约6倍，但受近期市场占有率（Market Share）扩大、海外子公司扭亏为盈带来的增长率反弹以及进入降息周期等因素影响，已恢复至约8倍水平。自Netmarble收购公司之后，大股东的公司治理结构也在一定程度上趋于稳定，在此基础上，随着股东回报力度的强化，最后一块拼图也已完成。”