[点击e个股]SK Innovation电池业务持续低迷…目标价下调

by Cha Minyoung

Published 03 Jan.2025 08:50(KST)

三星证券3日表示，预计第四季度电池行业景气低迷将持续，因此将SK创新的目标股价下调至14万韩元，但维持“买入”投资评级。

研究员 Jo Hyeonryeol 称：“预计第四季度营业利润将扭亏为盈，达到1917亿韩元。自11月起并入E&S的合并效果将开始反映，预计贡献1211亿韩元利润，但电池业务转为亏损以及电池材料亏损扩大，将部分抵消这部分积极因素。”

Jo 研究员表示：“预计2025年电池业务将不及预期”，“在剔除与SK Trading International和SK Enterm合并影响的基础上，预计SK On的营业利润在2024年为-9681亿韩元、2025年营业利润为-612亿韩元。”

他指出：“《通胀削减法案》高级制造生产税收抵免（IRA AMPC）将恢复至9423亿韩元，同比增加233%，但剔除IRA AMPC后的利润预计为-1万亿韩元，亏损收窄的速度将放缓”，“这主要源于主要客户电动汽车销量低迷及政策风险等因素，导致电动汽车新车型上市进度被调整。”

不过，尽管电池业务疲弱，但E&S合并效应被认为是积极因素。

Jo 研究员表示：“在估值中反映了SK E&S合并带来的企业价值提升及股份数量增加，同时考虑到隔膜子公司股权价值下滑和石油化工业务利润下降导致的业务价值下调，将目标股价下调7%至14万韩元。”

他补充称：“电池业务剔除IRA AMPC后，实现息税折旧摊销前利润（EBITDA）转正仍遥遥无期，因此仅将预计流入的IRA AMPC现金的30%价值、即4.6万亿韩元计入估值。但通过本次与E&S的合并，公司已成功实现除电池外的能源投资组合多元化，盈利创造能力也有所提升。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。