[点击 e股票]Shinsung E&G 投资延迟致业绩疲软…目标价下调

Kiwoom证券于3日以业绩不振为由，将对Shinsung ENG的目标股价从此前的2800韩元下调至1800韩元。Shinsung ENG在2日的收盘价为1184韩元。但投资意见仍维持“买入”。

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Kiwoom证券研究员Kim Hakjun在当日发布的报告中表示：“Shinsung ENG的低迷主要受前端产业影响”，“原本预期去年就会反映在业绩中的半导体投资和二次电池投资整体推迟，进而对业绩产生了影响，同时成本端上升也带来冲击，导致公司业绩不振”。

对于维持买入评级，他解释称：“尽管CE事业部因客户方的延期影响，短期内可能持续承压，但考虑到订单走势有望自第二季度末开始改善，这种改善有望反映在明年业绩预期之中”。

预计Shinsung ENG第四季度销售额为1529亿韩元，同比下降9.4%，营业利润为14亿韩元，同比骤减66.8%。研究员Kim Hakjun表示：“自第二季度以来持续的业绩低迷，源于前端产业不振，导致已承接项目的推进延迟，这一影响预计将延续至第四季度”，“若剔除第三季度中递延确认的70亿韩元销售额，预计第四季度的销售规模将与第三季度大致相当”。

不过，他判断，今年第三季度进入时点，受前端产业状况影响，部分以核心客户为中心而被推迟的订单有望重新落地。由此，业绩也将呈现上半年低迷、下半年改善的“前低后高”走势。

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他认为，RE事业部在今年通过工程采购施工（EPC）项目的推进，将持续呈现业绩改善趋势。研究员Kim Hakjun指出：“随着大型项目有望不断增加，相比因价格下跌而利润率偏低的光伏组件，通过扩大利润率较高的EPC销售，有望延续盈利态势”，“预计今年RE事业部销售额将恢复至约750亿韩元水平，从而摆脱延续至去年的业绩低迷”。

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