[点击e个股]“Meritz金融控股，保险疲劳度高但财务结构稳健”

by Cha Minyoung

Published 05 Dec.2024 08:28(KST)

Daishin证券于5日表示，Meritz金融控股因保险精算假设变更导致投资者疲劳度上升，但其财务结构稳健，企业价值正在凸显，维持目标股价12万韩元、投资意见“买入”。

研究员 Park Hyejin 表示：“若按照金融监督院提出的对数线性原则模型假设退保率，年底合同服务边际（CSM）的减少幅度预计不会太大”，“公司方面预计最多减少2000亿韩元”。

Park 研究员称：“与预实差相关的调整将会出现，今年三季度为止累计预实差益为3420亿韩元”，“公司原本试图将预期与实际的偏离度控制在5%至6%左右，但这一比例在2024年扩大至10%，因此在年底不得不调整赔付率假设；综合考虑这些因素后，结论是年底CSM预计不会发生变动”。

她认为 Meritz证券不会通过调整保费来应对。目前大多数保险公司因新契约及假设变更导致CSM倍数下滑在所难免，正在考虑上调保费。

Park 研究员表示：“公司保费已经高于其他同业”，“2025年大部分保险公司的长期险损益将会减少，在这种情况下，本公司有望维持在2024年的水平”。

她补充称：“公司方面预计，按年龄层划分的赔付率假设影响反而会更大，由于整体负债结构变化将在4月全部反映，之后将制定与新契约相关的策略；在韩国新偿付能力监管制度（KICS）比率方面，通过资产与负债久期超额匹配，在利率下行时该比率反而会上升，因此不存在资本充足率方面的担忧”。

与此同时，随着房地产项目融资（PF）业务预计将在明年下半年恢复，证券部门的利润增长也备受期待。

Park 研究员表示：“三季度海外股票成交金额为141万亿韩元，刷新历史最高纪录，其中仅11月就超过65万亿韩元，第四季度有很大动力进一步增加”，“公司方面预计，其优势业务——房地产PF将在利率和施工成本趋于稳定后重启，并将这一时点判断为明年下半年”。

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。