[点击e个股] 回顾过去总统弹劾局势对金融市场的冲击

在President Yoon Suk Yeol宣布进入非常戒严这一史无前例的事态发生后，国内政治不确定性正在升高。由此，金融市场开始关注过去曾提高国内金融市场政治不确定性的案例中，与总统弹劾相关的市场影响。

5日，Kiwoom证券通过《过去国内政治不确定性与金融市场影响》报告，分析了过去具有代表性的总统弹劾案例——2004年和2016年的市场情况。已故前总统卢武铉（2004年）遭弹劾时，2004年3月12日国会以违反选举中立义务为由表决通过了弹劾诉追案。随后，2004年5月宪法法院认为弹劾事由并不重大，驳回了相关弹劾诉追案。从当时金融市场的走势来看，由于弹劾诉追案获通过导致政治不确定性上升，金融市场在短期内受到冲击。弹劾诉追案获通过当日（3月12日），KOSPI收于848.8点，较前一交易日下跌2.43%；韩元兑美元汇率为1180.5韩元，较前一日上升11韩元；3年期国债收益率为4.570%，较前一日上升3.0个基点。但在2004年5月14日，宪法法院驳回弹劾诉追案，当日KOSPI收于768.46点，较前一交易日下跌2.74%，此后至下一交易日（5月17日）继续下跌至728.98点后开始反弹。

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韩元兑美元汇率在弹劾诉追案被驳回当日转为下跌，收于1186韩元，之后一路走低，到当年6月末降至1155韩元。3年期国债收益率为4.380%，较前一日下跌1.0个基点，此后在2004年8月开始反映降息可能性，继续维持下行。当时民间消费和设备投资复苏延迟，高油价趋势持续，全球信息技术景气放缓的可能性加大，引发对增长势头减弱的担忧，因此在2004年8月和11月两次下调了基准利率。

前总统Park Geun-hye（2016年）遭弹劾时，2016年12月9日，国会因“Choi Soon-sil门”等事件表决通过了弹劾诉追案。随后，2017年3月10日，宪法法院以8比0全员一致意见作出判决，正式宣告弹劾成立。与已故前总统卢武铉遭弹劾时不同的是，Park Geun-hye前总统的弹劾是在政治混乱已经长期持续的情况下进行的，金融市场对弹劾的可能性已有一定预期，因此市场冲击相对有限。此外，在对外环境方面，2016年末美国总统选举中President Trump当选及相关议题也对金融市场产生了影响，使得国内政治变量的影响力相对受限。

从当时金融市场走势来看，弹劾诉追案获通过当日（12月9日），KOSPI收于2024.69点，较前一交易日下跌0.31%；韩元兑美元汇率在弹劾诉追案获通过当日为1165.95韩元，较前一日上升约7韩元。但当时更大的影响来自President Trump当选带来的美元走强及外部环境变化，与已故前总统卢武铉遭弹劾时相比，汇率升幅受到限制。

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3年期国债收益率为1.735%，较前一日上升2.6个基点，被认为主要受到Trump当选后海外利率上升影响。此后，2017年3月10日宪法法院正式宣告弹劾成立，当日KOSPI收于2097.35点，较前一交易日上涨0.30%；韩元兑美元汇率在录得1157.4韩元后持续下跌，最终降至1118韩元。3年期国债收益率也较前一日下跌2.3个基点，以1.767%成交，之后进一步降至1.65%，这一走势更多是反映了美国联邦储备委员会联邦公开市场委员会会议的影响，而非国内因素。当时市场原本预计美联储3月联邦公开市场委员会会议将释放鹰派信号，但结果被评价为较预期更为鸽派，在这一影响下，利率在短暂上升后转而下行。

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