[点击e个股]“三养食品，明年营收有望大幅增长…目标价上调”

by Song Hwajung

Published 15 Nov.2024 07:47(KST)

目标价较此前上调4%

Daishin证券于15日表示，预计Samyang食品明年有望实现大幅外延增长，将目标股价由原先的75万韩元上调至78万韩元，投资评级维持“买入”。

Daishin证券研究员 Jeong Hansol 称：“虽然公司聚焦中国、美国、欧洲等战略国家，销售增长势头得以维持，但在明年密阳二工厂投产前，受限于有限的产能，业绩动能有所减弱，目前股价已充分反映这一因素。”他解释称：“由于密阳二工厂将以一工厂的运营经验为基础，预计初期稼动率将快速提升，因此从明年下半年起，有望实现大幅外延增长。”他补充表示：“随着近期股价调整，估值压力也有所缓解，继续维持其在行业内的最优先推荐地位。”

Samyang食品今年第三季度合并基准销售额为4390亿韩元，同比增加31%，营业利润为873亿韩元，同比大增101%，与市场一致预期（券商预测平均值）相符。Jeong 研究员表示：“尽管产能有限且汇率环境不利，公司仍聚焦平均销售单价（ASP）较高的地区，使得海外方便面及零食销售额同比增长42%，达到3328亿韩元。”他分析称：“中国通过聚焦线下零食渠道，增幅达到45%；美国则增长97%。但由于供给不足，公司将重心放在满足美国需求，同时限制对加拿大和墨西哥的出口，因此环比增长受到一定限制。”

受营业杠杆效应影响，营业利润率同比提升6.9个百分点，达到19.9%。Jeong 研究员表示：“不过，为扩大供给量而追加启用工厂，相关成本增加，加之外销业务扩张过程中物流费、广告费等各项费用上升，导致环比来看营业利润率下降了1.2个百分点。”